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棕榈油 中期价格承压
时间:2019-03-20 22:12  来源:期货日报  字体:    630

  库存增加

棕榈油1905合约2月一度上冲至4860元/吨一线,随后振荡下跌。笔者认为,后期棕榈油价格依然承压。

马供需数据预计偏空

马来西亚棕榈油局公布的数据表明,该国棕榈油产量略低于市场预期,出口、库存数据较市场预期差。2月末,马来西亚棕榈油产量环比下滑11.1%,至154万吨;出口量环比下降21.4%,至132万吨;库存环比增加1.3%,至305万吨。与历年数据相比,产量、库存明显大于往年同期,为10年来的最高点,出口并不理想。

马来西亚棕榈油季节性减产周期为11月—次年2月,3月开始进入增产周期。棕榈油产量与8个月前的降雨量密切相关。先前,主产区降雨并无异常,意味着后续棕榈油产量增幅按正常年度运行,出现减产的概率较小。根据西马南方棕油协会发布的数据, 3月1—15日马来西亚棕榈油总产量较2月同期增加29.48%,单产增加31.48%。

船运调查机构ITS公布的数据显示,3月1—15日,马来西亚棕榈油出口量较2月同期减少5.2%,至65.13万吨。其中,印度装运16.12万吨,环比下降41.5%;中国装运8.4万吨,环比下降8.6%;欧盟装运17.42万吨,环比增加20.3%。由于种植油棕树导致森林过度砍伐,欧盟将逐步废除棕榈油在运输燃料中的使用,预计后期马来西亚出口至欧盟的量将减少。

马来西亚棕榈油3月的供需数据会在4月10日公布,但从目前的数据看,并不乐观,偏空的概率较大。

印尼供应增幅大于需求增幅

自2018年9月1日起,印尼政府要求国内全部柴油机器使用B20生物燃料,其中包括火车和重型机械,此举扩大了生物柴油的使用范围。无疑,生物柴油的使用带动了棕榈油的消费,2018年印尼棕榈油工业消费量增加70万吨。

不过,也要看到,印尼油棕树整体树龄结构较好,USDA预计2018年印尼棕榈油产量为4150万吨,较2017年增加200万吨,且印尼棕榈油协会预计2019年国内棕榈油产量略高于4300万吨。印尼棕榈油供应增幅大于需求增幅,库存势必累积。

国内库存将持续累积

截至3月15日,国内港口食用棕榈油库存总量为76.69万吨,环比增加9.6%,同比增加18.1%。同时,我国进口印尼棕榈油的4月完税成本为4367元/吨,盘面利润为81元/吨。由于棕榈油进口利润顺挂,加之天气转暖,买家持续买入,3月进口量预计为39万吨,4月预计为42万吨。后续国内库存可能继续累积,连盘棕榈油承压。

综上所述,BMD棕榈油价格预计偏弱运行,国内市场价格承压。目前,1905月合约运行至低位,但在4416元/吨一线支撑较强,技术上有反弹需求,待反弹过后,可在4600元/吨一线再试空单。

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