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先锋期货农产品周报2019年8月5日
时间:2019-08-05 08:43  来源:   字体:    70

豆粕

贸易战再度升级,而猪瘟仍在蔓延预计豆粕震荡运行

美豆方面:中美贸易冲突再次升级。同时,美联储7月利率会议中如期宣布降息25个点,但此后美联储主席称此次降息只是属于加息周期中的"中期调整",并不意味着漫长降息周期的开始,随着美联储前瞻指引信号并不如市场所预期的那样鸽派,利好落地后,美元指数大幅走强,令美农产品出口更加昂贵,这亦打压美豆。利空因素主导,短线美豆期价或偏弱运行。

USDA8月份将公布重新测量的大豆种植面积报告,市场认为美豆种植面积将调增,但是同比明显减少的趋势不会变,且美豆仍处于关键生长期,今年美豆播种较晚,后期有可能会有早霜威胁,天气炒作仍有可能卷土重来,也令油厂有挺价意愿,豆粕价格暂也难大跌。由于贸易战再度升级,周五豆粕价格迎来止跌反弹。但国内未来大豆到港量预期较大,而下游非洲猪瘟仍在蔓延,养殖需求总体偏弱,抑制豆粕价格,预计反弹力度也有限。

美豆天气和贸易谈判变数较大,继续关注中美贸易谈判进展及美产区天气情况指引。

菜粕

菜籽供应趋紧,但豆菜粕价差缩窄,多空交织下,预计菜粕震荡运行

由于中加关系短期难解决,菜籽供应渐趋紧,美豆产区天气炒作也随时还可能重现,或提振短线菜粕价震荡继续温和反弹,但豆菜粕价差缩窄至390元/吨附近,严重影响菜粕需求,令油厂菜粕库存继续增加,进口颗粒粕到港量也庞大,且8月大豆到港量高达910万吨,油厂开机率将逐步提升,及非洲猪瘟仍在蔓延,近期四川及两湖疫情最为严重,生猪存栏大降,需求尚难乐观,买家入市买菜粕较谨慎,将抑制菜粕上涨空间。继续关注中美贸易谈判进展及美产区天气情况指引。

豆油

油厂豆油出货整体较前期好转,豆油库存出现下降,多单持有

美豆方面:中美贸易冲突再次升级。同时,美联储7月利率会议中如期宣布降息25个点,但此后美联储主席称此次降息只是属于加息周期中的"中期调整",并不意味着漫长降息周期的开始,随着美联储前瞻指引信号并不如市场所预期的那样鸽派,利好落地后,美元指数大幅走强,令美农产品出口更加昂贵,这亦打压美豆。利空因素主导,短线美豆期价或偏弱运行。

油脂方面:中美贸易局势再度趋于紧张利空美豆,但利多国内豆类市场,连盘油脂期价闻声结束此前调整,今日重新回升。叠加传统中秋、国庆节逐渐来临,食用油需求阶段性旺季将至,包装油备货业已启动,近段时间以来油厂豆油出货整体较前期好转,豆油库存出现下降。

此外,因船货调查机构公布的数据显示,马来西亚7月棕榈油出口增加1.64-5.1%,出口好转,以及行业知名分析师预计"因生物燃料和食品领域的消费加速成长,同时棕榈油产量增速放缓,将在今年剩余时间以及2020年提振棕榈油价格走高",利多言论给油脂市场带来些许利好。而且中美关系恶化,预计中加关系更难得到改善,在国内后期买船有限的情况下,菜油将随着时间的推移延续去库存。

受上述因素推动,本周国内豆油现货价格继续上涨。但需要注意的是,8月份24度棕油到港量或高达58万吨,9月24度棕榈油进口量亦有45万吨,远高于正常35-40万吨的水平。目前豆棕价差处于较高水准,棕榈油对豆油的替代性较强,且随着豆粕库存压力有所缓解,考虑到8月大豆到港141船910万吨,后期油厂开机率有望逐渐提升,或影响豆油行情上涨空间。不过预计包装油节前备货旺季结束前,国内豆油行情将保持震荡偏强走势,但涨至目前价位后买家追涨渐趋谨慎,且考虑移仓换月情况下市场行情很容易出现震荡,买家注意把握好购销节奏,不宜过分追涨。

菜油

豆菜油价差仍保持较高水平,菜籽供应趋于紧张,短线菜油或高位窄幅频繁震荡

美豆方面:据彭博报道,美国总统特朗普宣布将从9月1日起对中国价值3000亿美元的产品加征10%的关税,并威胁称如果中美谈判继续陷入僵局,新关税的税率可能提高到25%以上,中美贸易冲突再次升级。同时,美联储7月利率会议中如期宣布降息25个点,但此后美联储主席称此次降息只是属于加息周期中的"中期调整",并不意味着漫长降息周期的开始,随着美联储前瞻指引信号并不如市场所预期的那样鸽派,利好落地后,美元指数大幅走强,令美农产品出口更加昂贵,这亦打压美豆。利空因素主导,短线美豆期价或偏弱运行。

国内方面:中加关系短期难解决,加拿大菜油及菜籽进口仍不畅通,中加关系缓解之前,菜籽供应将趋于紧张,且包装油备货旺季已启动,支撑菜油市场维持高位运行,但豆菜油之间的价差仍保持在较高的水平1400元/吨之间,令菜油需求减少,且随着豆粕库存压力有所缓解,考虑到8月大豆到港141船910万吨,后期大豆油厂开机率有望逐渐提升,或限制涨幅,短线菜油或高位窄幅频繁震荡为主,暂可维持轻仓操作。

棕榈油

包装油节前备货旺季结束前,油脂行情将保持震荡偏强走势

总体来看,中美贸易战进一步升级,对国内市场来说是利多,另外,因船货调查机构公布的数据显示,马来西亚7月棕榈油出口增加1.64-5.1%,出口好转,以及行业知名分析师预计"因生物燃料和食品领域的消费加速成长,同时棕榈油产量增速放缓,将在今年剩余时间以及2020年提振棕榈油价格走高",利多言论给市场带来些许利好,加之随着中秋、国庆双节备货来临,包装油备货旺季已启动,油厂豆油出库明显好转,豆油库存下降,而美豆天气炒作还有重现可能,同时,中美关系恶化,预计中加关系更难得到改善,在国内后期买船有限的情况下,菜油将随着时间的推移延续去库存,共同拉动本周国内棕榈油价格继续抬升。

但马来棕油产区处于增产季,库存大概率增加,中国8月份24度棕油到港量或高达58万吨,远高于正常35-40万吨的水平,后期棕榈油库存回升可能性仍较大,且8月大豆到港量高达141船910万吨,加上随着豆粕库存压力有所缓解,未来两周油厂开机率有望逐渐提升,下周压榨量或升至160万吨左右,下下周(第33周)压榨量将回升至180万吨左右,或影响油脂行情上涨空间。总体而言,预计包装油节前备货旺季结束前,油脂行情将保持震荡偏强走势,但涨至目前价位买家追涨趋于谨慎,市场容易出现震荡

棉花

宏观:本周美联储十年来首次宣布降息,美股不涨反跌,意味着全球经济下行压力增加,投资者预计本次降息可能不会提振经济增长。7 月主要经济体制造业 PMI 再次下滑,进一步暗示经济惨淡,商品市场面临压力。

供给端:北半球棉花产区天气中性偏空;叠加巴西新花上市,供给宽裕。

需求端:美棉销售周环比减少,偏空;国内皮棉销售同比落后往年,偏空。储备棉成交率下降,偏空。

库存:6月底全国棉花周转库存总量约291.74万吨,较上月减少24.04万吨,较去年同期增加105.64万吨。商业库存为333.92万吨,较上月减少18.89万吨,较去年同期增加108.18万吨。工业库存为68.9万吨,环比下降8%,同比下降17%。库存下降缓慢,偏空。贸易紧张形势下,预计短期内国际棉价延续弱势。

投资策略:偏空思路对待。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

纸浆

库存居高不下,短期需求无增量,浆价偏弱整理

本周观点:供给方面,纸浆市场供应稳定。需求方面,下游纸厂需求方面,纸厂纸品出货情况平平,价格无明显调整,现货采买偏少。库存方面,港口纸浆库存居高不下。需求未见明显增量,短期供需矛盾改善有限,浆价偏弱整理。

风险提示:1. 纸浆去库存速度不及预期2.宏观经济风险

附件:先锋期货农产品周报2019年8月5日

 

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