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农产品周报2019年8月12日
时间:2019-08-12 08:29  来源:   字体:    159

豆粕

等待USDA报告指引

后市展望

美豆方面:美豆先抑后扬,前半周继续下跌,后半周因美国中西部部分地区天气干燥情况日益严重,加剧市场对单产下降担忧,及USDA下周一将发布8月份供需报告,空头回补活跃,提振后半周美豆价格上涨。不过,中美贸易战升级及中国饲料需求下降令美豆出口不佳,据USDA周度出口销售数据显示,8月1日止当周,美国2018/19年度大豆净销售量为10.17万吨,较上周跌29%,制约美豆价格。短线美豆或震荡运行。

国内方面:后期大豆到港量预期较大,油厂开机仍将回升,国内豆粕供应仍较为充裕。而由于非洲猪瘟依旧蔓延,养殖户复养信心不足,生猪存栏持续下降,截止7月末,据本网纳入调查的600家养殖企业生猪存栏为12384365头,较2019年6月末的13811585头下降了1427220头,降幅为10.33%,利空豆粕价格。

总体而言,在中美贸易战持续升温,及美豆天气炒作也有升温迹象的背景下,豆粕价格整体价格或仍可能震荡逐步回升,但非洲猪瘟蔓延导致的疲软的需求或使得期间伴随频繁震荡。继续关注中美贸易关系进展及美产区天气情况指引。

8月13日美国农业部将公布本月农产品供需月度报告,美国农业部6月底公布的大豆播种面积数据是在6月之前调查的,市场认为存在被低估的可能。分析师认为其预估的今年美豆播种面积数字可能从上月的8000万英亩调高到8100万英亩,但该数据仍远低于去年的8920万英亩。另外,分析师预期美国农业部料将在8月供需报告中预计美国2019/20年度大豆产量料为37.83亿蒲式耳,低于其7月预估的38.45亿蒲式耳:单产为每英面47.5蒲式耳,USDA7月预估为48.5蒲式耳。美国2019/20年度大豆年末库存为8.18亿蒲式耳,高于其7月预估的7.95亿蒲式耳。

菜粕

菜籽供应趋紧,但豆菜粕价差缩窄,多空交织下,预计菜粕震荡运行

后市展望由于中美贸易争端急剧升温,令中加关系短期难解决,后期菜籽供应渐趋紧,及美豆天气炒作重启背景下,将提振短线菜粕价格继续震荡回升。但豆菜粕价差较小,饲料厂用豆粕大量替代菜粕,及大豆到港庞大,油厂大豆压榨量仍处于较高水平,及近期非洲猪瘟仍在蔓延,四川及两湖疫情最为严重,生猪存栏持续下降,粕类终端消耗速度短期难有明显改善,使得菜粕上涨速度较为平缓。

豆油

台风来袭令油厂开机率偏低,双节备货提升豆油出货,多单持有

后市展望

美豆方面:本周美豆先抑后扬,前半周回落,但美国中西部部分地区天气干燥情况日益严重,加剧市场对大豆收成下降的担忧,且USDA下周一将发布8月份供需报告,空头回补活跃,提振后半周美豆价格上涨。不过,中美贸易战升级及中国饲料需求下降令美豆出口不佳,据USDA周度出口销售数据显示,8月1日止当周,美国2018/19年度大豆净销售量为10.17万吨,较上周跌29%,制约美豆价格。短线美豆或震荡运行。

油脂方面:本周中国商务部证实,中国相关企业已暂停采购美国农产品,且中国不免除对8月3日后新采购的美国农产品进口加征关税。另外,彭博报道称,美国财政部宣布将中国列为汇率操纵国,中美贸易关系摩擦升级,工业品普跌,人民币汇率破7,市场出现不少机构进行“空工业品多农产品”的交易策略,避险资金积极进入农产品板块,而此时连豆粕受制于猪瘟,相比之下油脂市场却迎来节前包装油备货旺季,使得资金大量注入豆油为主的油脂期货,本周国内油脂期货盘大幅飙升,周五下午大连盘豆油直接涨停,大力提振国内豆油现货价格。

此外,南美升贴水及运费上涨不断提升大豆及油脂进口成本,加上豆粕胀库及台风来袭令油厂开机率偏低,双节备货又显著提升豆油出货量,豆油及棕油库存均降。

总体而言,利多因素主导市场,市场信心趋于乐观,看涨情绪被调动,预计短线豆油现货行情将保持强势。不过,需留意的是,本轮行情资金起了主要的推波助澜作用,“资金市”的特点是波动会比较大,资金一旦获利回吐,会加剧市场震荡。另外,未来两个月大豆到港量庞大,8、9月份大豆到港量也分别在910万吨和900万吨,棕油到港量也较高,中国8月份24度棕油到港量或高达58万吨,远高于正常35-40万吨的水平。

菜油

菜籽供应将趋紧,及脂市场处于包装油备货旺季,短线菜油行情还将维持强势

后市展望

美豆方面:美国中西部部分地区天气干燥情况日益严重,加剧市场对大豆收成下降的担忧,且USDA下周一将发布8月份供需报告,产量或将再下调,空头回补活跃,提振美豆价格上涨。不过,中美贸易战升级及中国饲料需求下降令美豆出口不佳,据USDA周度出口销售数据显示,8月1日止当周,美国2018/19年度大豆净销售量为10.17万吨,较上周跌29%,制约美豆价格。短线美豆或震荡运行。

国内方面:中美贸易谈判之路仍漫长,中加关系也难在中短期取得实质性改善,后面菜籽供应将趋紧,及脂市场处于包装油备货旺季,支撑菜油市场维持高位运行,但菜豆、菜棕价差扩大,严重影响菜油需求,且市场传言部分民企有增加菜籽采购意愿,使得目前菜油涨幅明显小于豆油。预计短线菜油行情还将维持强势。

棕榈油

双节备货显著提升豆油出货量,豆油及棕油库存均降,短线油脂现货将保持强势

后市预测

本周,美方宣布自9月1日起对3000亿美元中国输美商品加征10%关税,中美贸易摩擦再度升级,且据彭博消息称白宫推迟了与华为重启有关业务的许可协议,贸易争端持续发酵令工业品普跌,本周人民币汇率破7,市场出现不少交易机构进行“多农产品空工业品”的配置,避险资金积极进入农产品板块,而此时连豆粕受制于猪瘟,相比之下油脂市场却迎来节前包装油备货旺季,使得资金大量注入豆油为主的油脂期货,本周五连豆油近月合约涨停,带动连棕油也大涨。加之,人民币汇率破7,南美升贴水、运费均涨,大豆及油脂进口成本齐齐提升,且豆粕胀库及台风来袭令油厂开机率偏低,豆油产量持续减少,而双节备货显著提升豆油出货量,豆油及棕油库存均降,共同拉动本周国内棕榈油价格涨幅扩大,预计短线油脂现货将保持强势。

只是本轮行情资金起了主要的推波助澜作用,“资金市”的特点是波动会比较大。且中国国内豆油大涨之后,榨利改善,为锁定压榨利润,中国加快采购巴西及阿根廷大豆。出口商表示周一至周四中国已从南美采购了23-25船大豆,其中巴西大豆15-17船,包含了至少1船巴西新作大豆。未来两个月大豆到港量庞大,8、9月份大豆到港量也分别在910万吨和900万吨,后期油厂开机率将回升。另外,棕油到港量也较高,中国8月份24度棕油到港量或高达58万吨,远高于正常35-40万吨的水平,加之近期原油持续下跌,生柴掺混利润恶化,华南地区的此前旺盛掺兑需求也受到一定影响,使得棕榈油涨势弱于豆油,资金一旦获利回吐,会加剧市场震荡。因此,看涨的同时也需随着盘面继续上升逐步加强风险防范,控制好仓位。

棉花

宏观:本周印度、泰国和新西兰三国央行也先后宣布降息举措,至此,今年全球已经有超过20个国家央行宣布了降息,意味着全球央行应对经济放缓试图采取预防性措施,引发的金融市场波动推动全球避险情绪高涨。

供给端:北半球棉花产区天气中性偏多。

需求端:美棉上年度出口减少10%,偏空;国内皮棉销售同比落后往年,偏空。储备棉成交率下降,偏空。

库存:6月底全国棉花周转库存总量约291.74万吨,较上月减少24.04万吨,较去年同期增加105.64万吨。商业库存为333.92万吨,较上月减少18.89万吨,较去年同期增加108.18万吨。工业库存为68.9万吨,环比下降8%,同比下降17%。库存下降缓慢,偏空。

目前市场担忧中美贸易形势以及经济下行压力,需求预期下降,致棉价承压。预计短期内,国内棉价维持低位振荡运行,市场谨慎观望为主。

投资策略:暂观望。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

纸浆

短期浆市供应压力缓解有限,浆价偏弱整理为主

本周观点:供给方面,市场供应量充足。需求方面,成品纸市场淡季气氛浓郁,纸厂出货平平,浆市需求持续低迷。部分地区中小生活纸厂开工率提升,后期浆市需求或缓慢提升。库存方面,国内港口库存下降缓慢,中国海关 7 月纸浆进口量再创新高,智利海关公布 7 月发往中国的针叶浆货量环比增加 73%,供大于需情况无缓解,预计短期港口库存维持高位。短期浆市供应压力缓解有限,浆价偏弱整理为主。

附件:农产品周报2019年8月12日

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