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农产品周报 2019年9月9日
时间:2019-09-09 09:11  来源:   字体:    158

豆粕

贸易冲突缓和,粕类消费不佳,但南美大豆供应趋紧,美豆天气炒作或发生,预计豆粕震荡运行

后市展望

美豆方面:南美大豆丰产,加上非洲猪瘟疫情导致中国饲料需求下降,以及中美贸易摩擦导致美豆出口需求疲软,均打压美豆价格。不过,周四中美贸易谈判牵头人通话,中美贸易谈判重启,亦支撑美豆价格。预计在中美谈判有实质进展前,短线美豆或维持偏弱震荡运行。

中国海关公告显示,允许自9月2日起符合相关要求的俄罗斯大豆粕(饼)、油菜籽粕(饼)、葵花籽粕(饼)的进口,给国内豆粕市场带来些许利空。近两周油厂压榨量至180万吨以上,而非洲猪瘟仍在蔓延,国内生猪存栏持续下降,及水产料恢复不及预期,豆粕成交减少,库存或继续小幅增加,利空豆粕价格。另外,中美贸易谈判牵头人一通电话,确定10月初将在华盛顿会谈,双方确定10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,此前双方将保持密切沟通,工作层将于9月中旬开展认真磋商,为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。从官媒发布的措辞来看,首次用了“认真磋商”,”取得实质性进展“,市场预期本次双方可能会有一些让步,尽管达成全面协议概率不大,但有取得一定进展的可能,因此,交易商积极在大连盘做空豆粕价格,连粕期货应声下跌。

总体而言,中美贸易谈判重启,及美豆集中上市时间临近,国内油厂开机率持续数周处于超高水平,豆粕库存回升,预计豆粕现货行情震荡调整行情或还将延续一段时间。但中美谈判短期内达成全面协议的概率仍然较小,仍可能随时有所反复,且随着消耗速度加快,第四季度南美大豆的供应趋紧,成本上升的预期将会强化,而禽料需求增幅较大,将给豆粕行情带来一些支撑,限制下方空间。下周初再小幅回调之后,或有短线反弹的可能。

菜粕

贸易冲突缓和,菜籽供应好于预期,粕类消费不佳,预计菜粕震荡整理

后市展望

虽然目前豆菜粕价差已扩大至600元/吨,但还不足以让饲料厂修改配方,价差还需要进一步扩大(预计到700-800元/吨之后,用量将有明显调高)。及近两周大豆压榨量达到超高水平,且非洲猪瘟仍在蔓延,华南水产需求恢复也不及预期,令粕类整体需求不佳,加上,澳大利亚新季菜籽10月将上市,部分企业开始采购澳籽,听闻本周已有3船菜籽成交,且部分民营油厂仍在采购加拿大菜籽,国内菜籽整体供应情况明显好于预期,迟迟未见断档,使得买家入市采购菜粕较谨慎。但中加关系短期仍难解决,国有企业不敢贸然买入加拿大菜籽,菜籽供应仍在逐步趋紧,及中美贸易战升级之后,导致大豆进口成本高企,又支撑菜粕价,预计将限制跌幅。预计下周菜粕跌势将放缓,但因缺乏实质性利多消息,暂时反弹也乏力,或转为窄幅震荡整理为主。

豆油

贸易谈判重启,美豆上市临近,油脂开机率处于超高水平,备货亦将结束,预计豆油震荡回调格局或延续

后市展望

美豆方面:基本面欠佳令美盘大豆仍承压,但中美贸易谈判牵头人通话,贸易谈判重启,支撑美豆价格。预计在中美谈判有实质进展前,短线美豆或维持偏弱震荡运行。

油脂方面:中美贸易谈判牵头人一通电话,确定10月初将在华盛顿会谈,双方确定10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,此前双方将保持密切沟通,工作层将于9月中旬开展认真磋商,为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。从官媒发布的措辞来看,首次用了“认真磋商”,”取得实质性进展“,市场预期本次双方可能会有一些让步,尽管达成全面协议概率不大,但有取得一定进展的可能,因此,交易商积极在大连盘做空油脂期货,导致后半周连盘油脂期货下跌,周五连盘主力Y2001合约盘中一度跌破6000关口。加上,由于节前备货启动,豆粕需求改善,近几周油厂开机率大增至超高水平,豆油产量也增加,豆油库存因此止降回升至134万吨。另外,印度上调了马来西亚精炼棕榈油进口关税,而随着进口利润窗口打开,本周三中国进口商大量买入15-20船棕榈油,船期多为10月,9-10月进口棕榈油将集中到港,及过去两周中国买入15-20万吨南美毛豆油,均施压于国内油脂期现货市场,后半周国内油脂期货现货价格均出现回落。

但另一方面,但市场担忧第四季度南美大豆供应紧张,巴西大豆升贴水高企,令大豆进口成本大增,此种情况下油厂挺价心理犹在,且连盘油脂回落之后,南美豆油进口利润也再度倒挂,这有助于限制其行情短线跌幅,。综合来看,中美贸易谈判重启,及美豆集中上市时间临近,国内油厂开机率持续数周处于超高水平,节前备货在9月中旬将基本结束,预计近阶段豆油行情或将震荡回调整理为主,期间或伴随一些反弹,但整体震荡回调格局或延续,下一波较明显的上涨行情可能要到下一轮节前小包装备货展开,可能要到12月份。

菜油

菜籽供应好于预期,油脂备货中旬结束,但菜籽菜油进口仍然受阻,菜油高位震荡

后市展望

美豆方面:福斯通公司预计2019/20年度巴西大豆产量为1.2141亿吨,高于2018/19年度的1.1507亿吨,且美国农业部预计2019/20年度巴西大豆产量为1.23亿吨,南美大豆丰产,加上非洲猪瘟疫情导致中国饲料需求下降,以及中美贸易摩擦久未解决,美豆出口需求疲软,均打压美豆价格。不过,中美贸易谈判牵头人通话,确定10月初在华盛顿会谈,9月中旬双方将开始认真磋商,为会谈取得实质性进展做准备,支撑美豆价格。预计在中美谈判有实质进展前,短线美豆或维持偏弱震荡运行。

国内方面:澳大利亚新季菜籽10月份即将上市,部分企业开始采购澳籽,听闻本周已有3船菜籽成交,加上部分民营企业仍有采购进口加拿大菜籽,目前菜籽原料供应情况明显好于预期,且孟晚舟引渡听证会将于9月23日举行,市场较为谨慎,加上近几周大豆油厂开机率大增,另外本周棕榈油进口有利润刺激国内买船大幅增加,仅周三就有超过15船以上,近两周中国买家也采购了15-20万吨豆油,以及节前备货旺季也将在9月中旬基本结束,均令菜油行情承压。但本周成交改善,华东菜油成交5万吨,华南也有1.6万吨成交(油厂加贸易商,含贸易商出货),而且中加关系取得实质性改善之前,菜籽及菜油进口仍受阻,国有企业仍无法采购,这将支撑菜油市场,或限制菜油跌幅,整体仍将高位震荡调整,但随着节前备货结束,可能会有一波适度回调行情。

棕榈油

后期棕榈油大量到港,天气转凉,棕榈消费偏弱,预计棕榈偏弱调整

后市预测

9月5日中美贸易谈判牵头人通话,确定10月初在华盛顿会谈,9月中旬将开始认真磋商,为会谈取得实质性进展做准备,利空油脂行情,加上,印度上调了马来西亚精炼棕榈油进口关税,为期六个月,对马盘棕榈油出口不利,仍将施压马盘棕榈油价格。

而随着进口利润窗口打开,本周三中国进口商大量买入15-20船棕榈油,船期多为10月,考虑到9-10月国内棕榈油集中到港,而9月份以后气温逐渐转冷情况下棕榈油勾兑消费亦将下降,预计后期港口棕榈油库存仍有上升的可能,与此同时,近几周大豆油厂开机率大增至超高水平,且食用油节前备货将在9月中旬基本结束,豆油库存已经止降回升,施压于本周国内油脂期现货市场。

但市场担忧第四季度南美大豆供应紧张,巴西大豆升贴水高企,令大豆进口成本大增,南美豆油进口利润也再度倒挂,另外,马来西亚棕榈油进入季节性增产周期,但因出口数据意外强劲,7月份以来,马棕库存重建进程迟迟未现,而8月马来棕油出口仍良好,根据路透社对七位种植园主、贸易商和分析师的调查结果显示,马来西亚8月份棕榈油出口环比增加14.5%,达到170万吨,8月底棕榈油库存可能比上月减少7.1%,为222万吨,这将是2018年7月份以来的最低,报告预期利多或将提振下周马盘走势,限制油脂行情跌幅,本周棕榈油跌势明显放缓,局部出现反弹。但鉴于中美贸易谈判重启、美豆上市临近及食用油备货旺季即将结束,棕榈油后期不缺货,预计棕榈油行情反弹也显乏力,即使出现短线反弹,幅度也有限,后市整体或将继续跟盘震荡偏弱调整。

棉花

宏观:央行此次降准释放长期资金约9000亿元,全面降准释放约8000亿,定向降准释放约1000亿。此次降准后有利于释放流动性,改善资金面,对于农产品价格会起到提振效果。

供给端:北半球棉花产区天气中性偏多。全国棉花采摘进度落后于往年,偏多。

需求端:美棉签约和装运显著增加 ,偏多;储备棉成交价、成交率均上涨,偏多。

库存:7月底全国棉花周转库存总量约239.62万吨,较上月减少52.12万吨,较去年同期增加90.3万吨。商业库存为288.81万吨,较上月减少45.11万吨,较去年同期增加89.15万吨。工业库存为70.55万吨,环比增加1.65万吨,同比减少9万吨。贸易谈判重启,新疆棉区天气不佳,下游向好迹象流露。预计棉价有望反弹。投资策略:试多。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

附件:农产品周报 2019年9月9日

 

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