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农产品周报 2019年9月16日
时间:2019-09-16 08:57  来源:   字体:    425

豆粕

中美互相释放善意,下游粕类消费不佳,但USDA报告偏多,预计豆粕震荡偏弱运行。

后市展望

美国对2500亿美元中国输美商品上调关税将从10月1日推迟到10月15日,对此,商务部新闻发言人高峰本周四在发布会上表示,对于美方释放的善意的行动表示欢迎,据了解,中方企业已开始就采购美国农产品进行询价,大豆、猪肉都在询价范围内。中美贸易谈判乐观情绪有所增长,利空国内市场。周五消息,中国买家共买入10-15船,总计60-100万吨美西豆,11/12月船期为主,CNF135/145X,若不加征反制关税,完税成本约3190-3220元/吨,较巴西大豆低100-150元/吨。且阿根廷农业部称2020年初将向中国出口500万吨豆粕,及巴西确认25家猪肉加工厂获中国出口许可,中国可能进口更多的猪肉,利空国内养殖市场,均拖累国内粕类市场行情。近两周油厂压榨量仍保持在180万吨的偏高水平,而非洲猪瘟仍在蔓延,国内生猪存栏持续下降,及水产料恢复不及预期,华南油厂豆粕又出现豆粕胀库现象,因此豆粕价格延续震荡下滑。

但周四晚上USDA发布月度报告偏多,报告显示美豆单产47.9蒲(预期47.2、上月48.5、上年51.6),产量36.33亿蒲(预期35.96、上月36.80、上年45.44),出口17.75亿蒲(上月17.75,上年17.45),期末库存6.40亿蒲(预期6.61,上月7.55,上年10.05)。美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,适逢美新豆产量调降情况下新季结转库存亦随之下调且同时低于此前市场预期。加上中国重新买入美豆的消息鼓舞人心,周四晚上美豆因此大幅反弹29美分。美豆上涨将给国内豆粕价格带来一些利好提振,而国内豆粕持续下跌之后也有技术反弹修正要求,本周四下午连粕已经出现反弹,收复了部分失地。不过中美贸易战仍有不确定性,因新豆上市压力临近,美豆反弹空间也不大,容易创下收割低点,而且中国大量买入低价美豆毕竟是对国内利空,预计国内豆粕价格即使反弹,力度将明显弱于美豆,也难以持久,整体或仍处于震荡偏弱运行格局。操作上,库存不足的买家可逢低小批量补库,追高则仍需谨慎。

菜粕

中美互相释放善意,菜籽供应好于预期,粕类消费不佳,菜粕震荡偏弱运行

后市展望

美国对2500亿美元中国输美商品上调关税将从10月1日推迟到10月15日,对此,商务部新闻发言人高峰本周四在发布会上表示,对于美方释放的善意的行动表示欢迎,据了解,中方企业已开始就采购美国农产品进行询价,大豆、猪肉都在询价范围内。周五消息,中国买家共买入10-15船,总计60-100万吨美西豆,11/12月船期为主,CNF135/145X,若不加征反制关税,完税成本约3190-3220元/吨,较巴西大豆低100-150元/吨。且阿根廷农业部称2020年初将向中国出口500万吨豆粕,及巴西确认25家猪肉加工厂获中国出口许可,中国可能进口更多的猪肉,利空国内养殖市场,此外,中加关系也起了一些微妙的变化,双方相互任命大使,不排除双方关系有改善的可能,及澳大利亚菜籽10月上市,中国买家询价增多,菜籽供应好于预期,且近两周大豆压榨量处于180万吨以上偏高水平,非洲猪瘟仍在蔓延,华南水产需求恢复不及预期,终端需求暂难有明显改善,均抑制菜粕价格。

但菜籽供应渐趋紧,且南美大豆进口成本高企,油厂还有挺价意愿,加上,本周四晚上USDA发布月度报告,报告偏多,及中国重新买美豆,美豆大幅反弹29美分,且大连盘粕持续下跌后有技术反弹修正要求,不排除节后短暂反弹可能,则菜粕价格或跟豆粕价格小幅上涨。但美国新豆上市压力即将显现,中美贸易谈判重启,菜粕市场即使反弹,动力也不大,整体或仍震荡偏弱运行。

豆油

中美互相释放善意,油脂备货亦将结束,但是USDA报告偏多,预计豆油震荡偏弱运行

后市展望

美豆方面:本周四晚USDA报告显示,美新豆单产47.9蒲(预期47.2、上月48.5、上年51.6),产量36.33亿蒲(预期35.96、上月36.80、上年45.44),出口17.75亿蒲(上月17.75,上年17.45),压榨21.15亿蒲(上月21.15、上年20.85),期末库存6.40亿蒲(预期6.61,上月7.55,上年10.05)。美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,适逢美新豆产量调降情况下新季结转库存亦随之下调且同时低于此前市场预期,本次报告对大豆市场影响偏多。加上中国重新入市买入美豆,周四晚间美豆强劲收涨,11月收895.5美分,收高29美分。受助于美农报告利多及中国重新入市买入美豆,短线美豆出现上冲,但中美贸易关系不确定性仍较大,在此背景下美豆上方空间始终受到威胁,因此,预计在新一轮谈判结果明确之前,美豆整体涨幅还将受限,或将会继续频繁震荡。

油脂方面:有消息显示,美国对2500亿美元中国输美商品上调关税将从10月1日推迟到10月15日。商务部新闻发言人高峰周四在发布会上表示,对于美方释放的善意的行动表示欢迎,据了解,中方企业已开始就采购美国农产品进行询价,大豆、猪肉都在询价范围内。周五消息,中国买家周四共买入10-15船,总计60-100万吨美西大豆,11/12月船期为主,CNF135/145X,若不加征反制关税,完税成本约3190-3220元/吨,较巴西大豆低100-150元/吨。中美贸易谈判乐观情绪有所增长,利空国内豆类市场。况且随着包装油节前备货旺季近尾声,油脂需求放缓,而9-10月棕榈油到港量又较为庞大(9月24度棕榈油到港55万吨,10月24度棕榈油到港45-50万吨),中美贸易关系缓解叠加基本面转空,共同压制国内豆油现货行情。

不过,猪瘟蔓延令生猪存栏偏低抑制饲料需求,华南豆粕胀库令油厂开机率继续下降,大豆压榨量重新降至180万吨附近,而第四季度南美大豆供应或紧张,南美大豆进口成本高企,南美豆油进口利润也继续倒挂,加上周四晚上USDA报告如期利多,美豆短线或震荡反弹,这有利于限制国内豆油下跌空间。但总体来看,美豆上市压力临近,短线反弹后仍可能回落,中美贸易战缓和,及节前备货近尾声,基本面偏空,预计豆油行情整体仍处于震荡偏弱运行格局,期间即使出现短线反弹,力度也难乐观。

菜油

菜籽供应好于预期,油脂备货中旬结束,需求转弱,预计菜油高位震荡

后市展望

周四晚上USDA发布月度报告偏多,报告显示美豆单产47.9蒲(预期47.2、上月48.5、上年51.6),产量36.33亿蒲(预期35.96、上月36.80、上年45.44),出口17.75亿蒲(上月17.75,上年17.45),期末库存6.40亿蒲(预期6.61,上月7.55,上年10.05)。美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,适逢美新豆产量调降情况下新季结转库存亦随之下调且同时低于此前市场预期。加上中国重新买入美豆的消息鼓舞人心,周五消息,中国买家共买入10-15船,总计60-100万吨美西豆,11/12月船期为主,CNF135/145X,若不加征反制关税,完税成本约3190-3220元/吨,较巴西大豆低100-150元/吨,周四晚上美豆因此大幅反弹29美分。美豆反弹将给菜油市场带来利好支撑。

国内方面:随着中美确认10月初将在华盛顿会谈,贸易谈判重启,中加关系也起了一些微妙的变化,双方相互任命大使,不排除双方关系有改善的可能,以及美国对2500亿美元中国输美商品上调关税将从10月1日推迟到10月15日。而且澳大利亚菜籽10月将上市,中国买家询价增多,菜籽供应好于预期,加上9-10月棕榈油到港量又较为庞大(9月24度棕榈油到港55万吨,10月24度棕榈油到港45-50万吨),况且随着包装油节前备货旺季近尾声,需求转弱,上述利空又对菜油行情形成压力。多空交织,短线菜油或高位震荡为主。

棕榈油

中美贸易关系有所缓和,油脂备货接近尾声棕油进口量偏大,预计震荡偏弱运行

后市预测

美国对2500亿美元中国输美商品上调关税将从10月1日推迟到10月15日,对此,商务部新闻发言人高峰本周四在发布会上表示,对于美方释放的善意的行动表示欢迎,据了解,中方企业已开始就采购美国农产品进行询价,大豆、猪肉都在询价范围内,这批货物将免加征反制关税,周四中国企业购买了10-15船60-100万吨美西大豆。中美贸易谈判乐观情绪有所增长,利空国内油脂期价。

目前看产地棕榈油供应仍充裕,而9-10月产地处于季节性增产周期,供应将继续增加,且9月初印度已经上调了5%的自马来西亚进口精炼棕榈油的关税,达到与印度尼西亚同等水平,此举对马来棕油出口形成不利,市场预计9月棕榈油将进入增库存状态,预测9月末马来西亚棕榈油库存量预计回升至230-240万吨,抑制马盘棕油期价走势。

另外,当前豆棕价差虽然较大,但终端需求量却冷清,因进入9月份,北方天气转凉,棕榈油对豆油替代比例将缩小,预计后期棕榈油库存仍将呈上升趋势,国内棕油行情反弹动力同样受限。只是,猪瘟蔓延令生猪存栏偏低抑制饲料需求,华南豆粕胀库令油厂开机率下降,第四季度南美大豆供应或紧张,南美大豆进口成本高企,而南美豆油进口利润也仍倒挂,此种情况下油厂挺价心理犹在,这有助于限制油脂行情短线跌幅。

周四晚上USDA发布月度报告显示,美新豆单产47.9蒲(预期47.2、上月48.5、上年51.6),产量36.33亿蒲(预期35.96、上月36.80、上年45.44),出口17.75亿蒲(上月17.75,上年17.45),期末库存6.40亿蒲(预期6.61,上月7.55,上年10.05)。美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,适逢美新豆产量调降情况下新季结转库存亦随之下调且同时低于此前市场预期,本次报告对大豆市场影响偏多。加上中国入市买豆,周四晚间美豆强劲收涨,11月收895.5美分,收高29美分。美豆反弹也将给国内油脂行情带来一些支撑。

但因新豆上市压力临近,美豆短线反弹后仍可能再下跌,中美贸易关系有所缓和,而节前备货旺季近尾声、棕油进口量偏大,棕榈油整体后市或仍震荡偏弱运行,期间即使有短线反弹,力度也难乐观。暂轻仓操作为宜。中美贸易关系有所缓和,而节前备货旺季近尾声、棕油进口量偏大,棕榈油整体后市或仍震荡偏弱运行

棉花

宏观:受欧洲央行降息并重启更大规模刺激计划带动,下周美联储、日本、瑞士、英国、巴西、印尼、挪威、南非等多国央行也面临艰难抉择,贸易局势拖累全球经济或将迎来衰退和调整,加大了棉花等大宗商品价格波动。

供给端:北半球棉花产区天气中性偏多。棉花采摘进度落后于往年,偏多。

需求端:美棉签约和装运大减,偏空;储备棉成交价、成交率均上涨,偏多。

库存:7月底全国棉花周转库存总量约239.62万吨,较上月减少52.12万吨,较去年同期增加90.3万吨。8月棉花商业库存为252.09万吨,较上月减少36.72万吨,较去年同期增加89.37万吨。8月棉花工业库存为68.73万吨,环比下降3%,同比下降22.4%。中美贸易反复性和复杂性,可能导致产成品销售难度继续增加,叠加新花供应压力即将来临,棉价很难摆脱弱势局面。近期关注籽棉购销双方价格博弈和天气变化。

投资策略:多单谨慎持有。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

纸浆

短期市场供应充足,纸厂刚需采购,预计浆价震荡整理为主。

本周观点:供给方面,市场供应量充足。需求方面,下游纸厂消耗前期原料库存。库存方面,港口库存居高不下。预计浆价震荡偏弱运行。

风险提示:1. 纸浆去库存速度不及预期2. 宏观经济风险

附件:农产品周报 2019年9月16日

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