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农产品周报 2019年9月23日
时间:2019-09-23 08:47  来源:   字体:    547

豆粕

在中美谈判有实质进展前,豆粕轻仓操作。

后市展望

USDA周度出口销售报告显示,9月12日止当周,美国2019/20年度大豆出口销售净增172.81万吨,美豆出口数据显著高于市场预期。同时,彭博报道称,中美两国贸易代表已在华盛顿重启当面磋商,为10月份的高级别磋商奠定基础,市场预期中美贸易谈判进展向好,亦提振美豆价格。不过,气象预报显示未来中西部地区温度将高于正常水平,将会加快大豆作物成熟,缓解大豆单产受到霜降影响的风险,仍制约美豆价格。周五中美谈判之后,中国代表团出人意料取消了访问美国农场的计划,使得市场担忧谈判进展不顺利,导致周五夜间美豆再度明显收跌,主力11月合约收跌10.25美分,报收882.75美分/蒲式耳。多空并存,预计在中美谈判有实质进展前,美豆或仍维持震荡运行。

贸易战缓和,及美豆收割上市日益临近,利空国内市场。而非洲猪瘟仍在蔓延,生猪存栏处于低位,仍抑制豆粕价格涨幅。但美豆今年收割晚近一个月,未来几周天气仍有不确定性。且国庆70周年临近,及今年大阅兵,山东及华北部分油厂有停机计划导致豆粕供给下降,下游部分买家有意提前进行国庆备货,需求有所改善,豆粕价格也表现抗跌,预计近期豆粕价格暂仍以窄幅波动为主。今年美豆上市晚了近1个月,10月末开始将大量收割,但若美豆天气持续良好,收割压力有可能在10月中下旬就有所体现。关注中美贸易谈判进展及美豆最后生长期天气情况。

菜粕

在中美谈判有实质进展前,菜粕轻仓操作

后市展望

中加关系短期难解决,因菜籽供应渐趋紧,沿海油厂菜籽压榨量继续大幅回落,菜粕库存连续两周下降,油厂挺价,提振菜粕震荡小反弹。但贸易战缓和,廉价美豆进口增加,及美豆收割上市临近,且非洲猪瘟仍蔓延,生猪存栏也还在下降过程中,终端需求暂难有明显改善,仍拖累菜粕行情,多空交织之下,短线菜粕价格窄幅波动为主。

豆油

国庆及阅兵,山东及华北多数油厂有停机计划,豆油库存增长幅度受抑,豆油短线继续下跌空间或将受限

后市展望

美豆方面:USDA周度出口销售报告显示,9月12日止当周,美国2019/20年度大豆出口销售净增172.81万吨,美豆出口数据显著高于市场预期。同时,彭博报道称,中美两国贸易代表已在华盛顿重启当面磋商,为10月份的高级别磋商奠定基础,市场预期中美贸易谈判进展向好,亦提振美豆价格。不过,气象预报显示未来中西部地区温度将高于正常水平,将会加快大豆作物成熟,缓解大豆单产受到霜降影响的风险,仍制约美豆价格。周五中美谈判之后,中国代表团出人意料取消了访问美国农场的计划,使得市场担忧谈判进展不顺利,导致周五夜间美豆再度明显收跌,主力11月合约收跌10.25美分,报收882.75美分/蒲式耳。多空并存,预计在中美谈判有实质进展前,美豆或仍维持震荡运行。

油脂方面:上半周,油脂期价一度跟随原油期价大幅上涨,豆油现货也跟盘一度明显上涨,但涨势也仅昙花一现,随着原油期价重新回落,豆油价格也重新回归自身基本面,弱势格局再度显现。中美谈判重启利空国内,因为不仅中国自美进口一定数量的大豆补充国内供应,南美大豆升贴水亦因此逐渐下降,大豆的进口成本随之有所降低,目前巴西大豆9-10月船期到港成本价在3287-3306元/吨,较上周四(贸易战缓和前)下跌20-30元/吨。

但另一方面,因国庆及阅兵,山东及华北多数油厂有停机计划,豆油库存增长幅度受抑,预计其短线继续下跌空间或也将受限,总体而言,预计豆油行情近阶段整体仍以震荡偏弱运行为主基调。至于中长线来看,下一波备货旺季是元旦和春节前,预计要到12月份才能迎来新一轮的包装油备货热潮,届时随着市场需求好转,豆油行情则有望重新上涨。

菜油

节前备货旺季也已经结束,但菜油库存已连续两周出现下降,预计高位频繁震荡

后市展望

本周菜油期价一度跟随原油期价大幅上涨,菜油现货也跟盘一度上涨,但涨势难以持久,随着原油期价重新回落,菜油价格因基本面制约涨劲不足。菜豆、菜棕价差扩大,影响菜油需求,及本周进口利润重现又令中国买家大量购入棕油,节前备货旺季也已经结束,下一个备货旺季要到12月份之后,油脂需求持续疲弱,另外中美关系的缓和,市场预期中加关系预期也有所改善,9月23日孟晚舟听证会及中美磋商临近,菜油价格短期仍承压。

不过,进口菜籽原料不足,令沿海油厂菜籽压榨量继续下降,菜油库存已连续两周出现下降,油厂挺价意愿强烈,预计其短线继续下跌空间或也将受限,波动幅度不会太大,或高位频繁震荡。

棕榈油

近期需求持续疲弱,预计后期棕榈油库存将呈上升趋势,预计震荡偏弱运行

后市预测

USDA周度出口销售报告显示,9月12日当周,美国2019/20年度大豆出口销售净增172.81万吨,美豆出口数据显著高于市场预期,及中美贸易副代表已在华盛顿重启当面磋商,提振美豆价格。周五中美谈判之后,中国代表团出人意料取消了访问美国农场的计划,使得市场担忧谈判进展不顺利,导致周五夜间美豆再度明显收跌,主力11月合约收跌10.25美分,报收882.75美分/蒲式耳。不过,中西部地区天气良好,仍制约美豆价格。多空并存,预计在中美谈判有实质进展前,美豆或仍维持震荡运行。

而9-10月产地处于季节性增产周期,根据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,9月1日-15日马来西亚棕榈油产量比8月同期仅降1.98%,作为对比,前10日降19.25%,较前10日降幅缩窄较多,尤其随着9月起印度上调了5%的自马来西亚进口精炼棕榈油关税,达到与印尼同等水平,或令后期需求从马来向印尼转移,船运出口数据显示9月前20日出口疲软,预计产地棕榈油将开始累库,而因进口利润重现,本周进口商买入至少20船棕榈油,但此时进入9月份,北方天气转凉,棕榈油对豆油替代比例将缩小,且节前备货旺季结束,下一个备货旺季要到12月份之后,近期需求持续疲弱,令棕榈油后期到港压力进一步增加,预计后期棕榈油库存将呈上升趋势。利空因素主导,上半周原油带来的上涨昙花一现,随着原油价格大幅回落,本周后半周棕榈油行情回归基本面,承压重新回落。

但因国庆及阅兵,山东及华北多数油厂有停机计划,而本月下旬散油市场还有国庆前一小波备货,对棕榈油市场形成利多支撑,或限制其短线下跌空间。棕榈油市场震荡仍处于震荡偏弱运行格局。

棉花

宏观:8 月份规模以上纺织工业增加值同比增长 0.1%,较 7 月份回落 1.1 个百分点,1-8月份规模以上纺织业固定投资同比下降 5%,创2009 年 2 月以来新低,连续三个月负增长。

供给端:北半球棉花产区天气中性。北半球棉花逐渐上市,供应压力增大,偏空。

需求端:美棉下年度签约增加,偏多;储备棉成交价、成交率均上涨,偏多。

库存:8月底全国棉花周转库存总量约201万吨,较上月减少38.76万吨,较去年同期增加86.8万吨。8月棉花商业库存为252.09万吨,较上月减少36.72万吨,较去年同期增加89.37万吨。8月棉花工业库存为68.73万吨,环比下降3%,同比下降22.4%。受中美贸易摩擦影响,棉纺织服装产业需求端短期难以改善,市场受中美贸易消息反复波动,新花大量上市供应压力来临,国内棉价很难摆脱弱势局面。近期关注籽棉收购价格和棉籽价格变化。

投资策略:多单谨慎持有。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

纸浆

短期市场供应充足,纸厂消耗前期库存,预计浆价震荡整理为主。

本周观点:供给方面,市场供应量充足。需求方面,下游纸厂消耗前期原料库存。库存方面,港口库存居高不下。预计浆价震荡偏弱运行。

风险提示:1. 纸浆去库存速度不及预期2. 宏观经济风险

附件:农产品周报 2019年9月23日

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