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先锋期货农产品周报 2019年10月14日
时间:2019-10-14 08:47  来源:先锋期货  字体:    344

豆粕

中美已经达成实质性的第一阶段成果,USDA报告大幅下调美豆产量和库存预估,预计豆粕价格回调空间不大。

后市展望

周四晚间USDA报告大幅下调美豆产量和库存预估,利多美豆市场,而中美新一轮磋商周五晚间结束,美国总统特朗普在白宫表示,美国和中国已经达成实质性的第一阶段成果。美国将暂停10月15日对中国2500亿美元商品加征关税。中国将再采购400到500亿美元的美国农产品,并且加大知识产权保护。特朗普还表示他将在下月举行的APEC峰会上和中国最高领导人会晤。中国副总理刘鹤表示,双方在此轮磋商中就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论,在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展,讨论了后续磋商安排。加上市场担心中西部地区的风暴威胁晚熟大豆作物,均提振美豆价格大幅上涨。利好因素主导,短线美豆或将偏强运行。

本周四USDA单日成交报告报对中国成交39.8万吨。这也代表着10月初以来美国大豆对华销售量达到130万吨,如果再加上9月中下旬购入的美豆的话,过去1个月内中国买入美豆数量已经接近300万吨。而中美贸易关系出现缓和,后期中国或继续采购美豆,此前市场传闻中国可能会根据谈判进程将原先的年度采购目标上调至1000万吨,至3000万吨,即恢复到贸易战之前的水平,且美豆即将面临集中收割上市压力,均利空粕价。

中美达成初步贸易协议给粕类价格带来利空氛围,下周连粕或将震荡适度回调整理,豆粕现货价格也可能跟盘震荡温和回落。但国庆期间油厂开机率明显下滑,豆粕库存下降,且下游粕类需求有望改善,油厂挺价意愿较强,支撑豆粕价格,周末报价的地区豆粕价格变化不大,益海集团各厂甚至跟随美盘涨20元/吨,少部分下跌的仅跌10元/吨,豆粕市场表现抗跌。因此下周豆粕价格即使回调,预计空间也不大。继续关注后期中美贸易谈判进展。

菜粕

贸易谈判取得实质性进展,利空粕类;但是菜籽供紧张,预计菜粕温和回调整理

后市展望

中加关系短期难解决,令菜籽供应越来越紧张,沿海油厂菜籽压榨量将继续下降,且油厂可售菜粕量有限,油厂挺价意愿强烈。但本轮中美经贸磋商结束,特朗普宣布中美已达成初步贸易协议,美国将暂停10月15日对中国2500亿美元商品加征关税,且中国将再采购400到500亿美元的美国农产品,此前中国年度最高采购美国农产品记录为290亿美元,贸易谈判取得实质性进展,利空粕粕类市场,且美豆即将面临收割上市压力,加上非洲猪瘟仍在蔓延,生猪存栏恢复仍需要一段时间,以及随着天气转凉,水产养殖也会逐渐转淡,均利空菜粕价格,限制涨幅,下周或有可能震荡温和回调整理。

豆油

贸易战缓和利空国内油价,但USDA报告利多,美豆持续拉升之后,进口成本提升,限制豆油价格跌幅。

后市展望

美豆方面:周四晚间USDA报告利多大豆市场,美国和中国已经达成实质性的第一阶段成果。美国将暂停10月15日对中国2500亿美元商品加征关税。中国将再采购400到500亿美元的美国农产品,而此前中国买入美国农产品最高的一年只有290亿美元。此外,谷物交易所继续监测达科他州部分地区的暴风雪,本周末冰冻天气预计将抵达明尼苏达州和爱荷华州。多重利好因素下,预计短线美豆将维持偏强格局。

油脂方面:因国庆假期,近两周油厂大豆压榨量均处于超低水准,上周油厂压榨量才116万吨,周比降幅36%,本周开机率虽有所回升,但因国庆长假刚结束,部分油厂未恢复正常,开机率仍处于偏低水平,加且美农利多大豆报告还可能发酵,美豆也维持强势,中国毕竟一直在买入美豆,受成本因素支持,油厂提价意愿也比较强烈。另外,周五沙特媒体报道称,一艘伊朗油轮当天在沙特西部吉达港附近的红海海域起火并发生爆炸,原因可能遭遇袭击,周五电子盘原油闻讯跳涨近2%,亦给国内油脂提供额外支持,周五下午大连盘豆油及棕榈油也积极跟涨。

但另一方面,USDA证实中国10月2日、3日及7日分别购入美豆46.4万吨、25.2万吨和19.8万吨,本周四中国再购39.8万吨美豆,这意味着短短10天时间美国大豆对华销售量已达到130万吨,现如今,中美贸易磋商也得到实质性的进展,这于国内而言利空影响再度扩散。何况当前国内油脂供应亦较充裕,豆油库存趋增,未来两月棕榈油到港量也较为庞大,基本面或仍将抑制油脂行情涨幅。

综合来看,本周美豆大涨,国内油厂开机率大降,豆油成交量大增,原油忽涨,这四大因素是拉动本周豆油行情止跌反弹的主要原因。但中美达成初步贸易协议,中美关系进一步改善,中国将继续买入美豆,国内供应面压力不断增大,而养殖整体利润可观,及各地政府大力恢复生猪生产,北方复栏情况有所增加,生猪存栏或将触底回升,未来豆粕需求将改善,油厂开机率势必会提升,预计下周和下下周大豆压榨量分别回升到172万吨和185万吨。中美达成初步贸易协议带来压力,短线豆油行情或将跟盘震荡回调整理。但因美国农业部报告利多,美豆持续拉升之后,进口成本提升,将有利于限制豆油价格跌幅。

菜油

贸易战缓和利空国内油价,且豆菜油价差过大仍影响需求,菜油或将面临震荡回调

后市展望

USDA在10月供需报告中将2019/20年度美国大豆产量预估从9月的36.33亿蒲式耳下调至35.5亿蒲式耳,大豆单产预估从9月份的每英亩47.9蒲式耳下修至46.9每英亩,19/20年美豆期末库存大幅下调至4.60亿蒲(预期5.21,上月6.40,上年9.13),均低于市场预期,给美豆价格带来支撑。同时,本周五美国总统特朗普在白宫表示,美国和中国已经达成实质性的第一阶段成果。美国将暂停10月15日对中国2500亿美元商品加征关税。中国将再采购400到500亿美元的美国农产品。特朗普还表示他将在下月举行的APEC峰会上和中国最高领导人会晤,亦支撑美豆价格。预计短线美豆整体将偏强震荡运行为主,若两国达成协议,则美豆有望突破950美分。

国内方面:中加关系暂未有缓和的迹象,令菜籽供应趋紧,另外,沙特媒体本周四报道称,一艘伊朗油轮当天在沙特西部吉达港附近的红海海域起火并发生爆炸,电子盘原油闻讯跳涨近2%,均支撑菜油价格,但中美达成初步贸易协议,贸易战缓和利空国内油价,且豆菜油价差过大仍影响需求,及目前油脂供应较充裕,加上未来两月棕榈油到港量也较庞大,需求则转入节后阶段性淡季,或影响菜油行情涨幅,下周市场或将面临震荡回调整理。

棕榈油

贸易战缓和利空国内油价,产地季节性增产天气转冷棕榈油消费将萎缩,预计震荡回调

后市预测

“十一”开始中国陆续买入美国大豆,USDA证实中国10月2日、3日及7日分别购入美豆46.4万吨、25.2万吨和19.8万吨,本周四中国再购39.8万吨美豆,这意味着短短10天时间美国大豆对华销售量已达到130万吨,再加上9月中下旬购入的美豆的话,过去1个月内中国买入美豆数量已经接近300万吨。本周五美国总统特朗普在白宫表示,美国和中国已经达成实质性的第一阶段成果。美国将暂停10月15日对中国2500亿美元商品加征关税。中国将再采购400到500亿美元的美国农产品,此前中国采购美国农产品最高的年份为290亿美元。特朗普还表示他将在下月举行的APEC峰会上和中国最高领导人会晤,利多美豆期价,预计短期美豆偏强运行为主。

马棕油产地季节性增产仍未结束,西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,10月1日-10日马来西亚棕榈油产量比9月同期增13.91%,而印度提升对马来西亚棕榈油征税以及缺乏节日驱动的消费需求,棕榈油出口仍受影响,预计后期棕榈油增库存状态延续,马盘棕榈油反弹空间也不大,后市仍有压力。本周五下午据外媒报道,印度正在考虑限制从马来西亚进口包括棕榈油在内的部分产品,以回应马来西亚领导人对印度在克什米尔采取的行动的严厉批评,该消息发布后,马棕油12月合约快速下跌,收盘2182跌19林吉特。且进口有利可图吸引国内买船,未来两月棕榈油到港量也庞大,而天气转冷及节后棕榈油消费将萎缩,豆油库存亦在回升。尤其中美达成初步贸易协议,对国内油脂市场利空,此种情况下短线棕榈油价格或面临滞涨回调整理。

但美国农业部报告利多,美豆大涨推高大豆进口成本,另外,国庆长假及日照部分油厂环保限产导致上周油厂压榨量降至116万吨,降幅36%,本周也仅129万吨左右,下周才能回升到172万吨左右,另外,沙特媒体当地时间11日上午报道称,一艘伊朗油轮当天在沙特西部吉达港附近的红海海域发生爆炸,造成大量原油泄漏,本周五原油价格受此提振大幅拉升,亦给棕榈油市场带来额外支持,这也将有利于限制棕榈油回调空间。

棉花

一周评论:

宏观:中美贸易取得实质,利好棉价。

供给端:北半球棉花产区天气稍有不佳 ,偏多。全球产量环比调减2.8万吨至2716.6万吨,环比减幅0.1%。偏多。

需求端:美棉签约装运平淡,中国零采购,中性;金九银十,旺季不旺。

库存:8月底全国棉花周转库存总量约201万吨,较上月减少38.76万吨,较去年同期增加86.8万吨。8月棉花商业库存为252.09万吨,较上月减少36.72万吨,较去年同期增加89.37万吨。8月棉花工业库存为68.73万吨,环比下降3%,同比下降22.4%。

中美贸易取得实质进展,北半球天气不佳,全球棉花产量环比调减0.1%。预计棉价有一波反弹。投资策略:做多。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

纸浆

国外浆厂检修消息持续发酵,港口库存开始下降,建议轻仓试多。

本周观点:

供给方面,市场供应量充足。需求方面,节后下游木浆系纸厂开工情况好转, 备货仍偏刚需。库存方面,港口库存环比降12.4%。预计浆价震荡偏强运行。

风险提示:

1. 纸浆去库存速度不及预期

2.宏观经济风险

附件:先锋期货农产品周报 2019年10月14日

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