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农产品周报 2019年10月21日
时间:2019-10-21 08:52  来源:   字体:    276

豆粕

美豆价格上涨令国内油厂大豆进口成本提升,支撑豆粕价格。

后市展望

中美贸易关系获得明显改善,10月17日中方商务部发言人称中方企业目前仍在继续根据国内市场的需要增加自美采购农产品,外交部则表示将加快从美国采购农产品,美豆出口预计好转,且近期美国中西部地区的降雪给大豆作物产量带来不利影响,市场预期USDA可能在11月份供需报告中下调产量及库存预测数据,支撑美豆价格走势,预计短线美豆或将震荡偏强运行,后面有望突破950美分关口。

美豆价格上涨令国内油厂大豆进口成本提升,支撑豆粕价格。且目前油厂豆粕库存压力较小,尤其是北方油厂豆粕基本无库存,及下游粕类需求有望改善,油厂挺价意愿较强,支撑豆粕价格,预计在库存明显上升之前,豆粕整体或震荡偏强运行。但中美贸易战缓和,中国大量买入美国农产品,且美豆即将面临集中收割上市压力,加上油厂逐步恢复开机,下周油厂压榨量将回升至175万吨,下下周将回升到185万吨的超高水平,豆粕库存或止降回升,而豆粕价格涨到目前高位之后,买家采购趋于谨慎,另外,目前按美豆及连盘油粕计算,盘面毛榨利又回升到200元/吨以上,上述因素或限制豆粕价格涨幅。继续密切关注豆粕库存变化及中美贸易谈判进展。操作上,追高则仍需谨慎。

菜粕

中加关系短期难解决,菜籽供应逐步趋紧,短线菜粕价格或窄幅偏强震荡为主。

后市展望

目前国内粕类需求依旧不佳,非洲猪瘟仍在蔓延,生猪存栏恢复仍需要一段时间,以及天气转凉,水产养殖转淡,而中美贸易战缓和,中国大量买入美国农产品,美国大豆及高粱、大麦、DDGS等如果或大量涌入中国市场,另外美豆即将面临集中收割上市压力,加上油厂逐步恢复开机,本周压榨量提升至173万吨,下周将在175万吨,下下周将达到185万吨,届时豆粕库存或有望止降逐步回升,均抑制菜粕价格。但USDA大幅下调美豆产量及库存预估之后,美盘豆类走势偏强,大豆进口成本提升,豆粕价格震荡趋升,而中加关系短期难解决,菜籽供应逐步趋紧,沿海油厂菜籽压榨量将继续下降,又将支撑菜粕行情,预计菜粕回调空间不大,短线菜粕价格或窄幅偏强震荡为主。买家暂可观望或随用随买。

豆油

美豆高位运行推高进口大豆的成本,节后豆油成交量好于预期,但后期油脂供应增加,预计豆油涨势将继续放缓,转为偏强震荡

后市展望

近期美国中西部地区的降雪给大豆作物带来不利影响,USDA大幅下调美豆产量及库存预估,市场预期USDA可能在11月份供需报告中继续下调产量预测数据,以及中美达成初步贸易协议,贸易关系前景向好,均支撑美豆价格走势,预计短期美豆或维持偏强震荡运行。而随着中美贸易战进一步缓解,中国也将会采购更多的农产品,美豆的高位运行无疑是推高了中国进口大豆的成本,加上节后以来国内豆油成交情况好于预期,目前油厂累积的豆油未执行合同亦较多,油厂积极提价,使得本周豆油现货价格无视连盘豆油下跌,继续走强。

只不过,生猪养殖整体利润可观及政府大力支持复养导致上月生猪存栏降幅大幅收窄,豆粕需求预期向好令未来两周油厂开机率有望重回高位,本周压榨量提升至173万吨,下周将在175万吨,下下周将达到185万吨。豆油库存仍缓慢上升,而进口大豆盘面榨利改善,巴西及美西大豆盘面毛榨利又回升至200元/吨以上,中国买船亦在持续,据悉周四中国压榨厂又购买了巴西几船陈作大豆以及5-7船新作大豆,今年以来中国企业自美采购的大豆已有2000万吨,第四季度进口大豆到港量或高于此前预期,未来几个月原料供应将好于预期。

此外,眼下进入10月份马来西亚仍处于增产期,此时棕榈油出口形势不佳,ITS和SGS调查数据显示10月1-15日马来出口环比降7.7%和-5.9%,另外,有消息称印度进口商订购的12月、1月至3月以及2020年第二季度的马来西亚棕榈油将转至印尼,以避免印度政府可能收取的额外费用以及其他可能的风险,马盘棕榈油期价下调压力仍较大。加上当前棕榈油需求极为低迷,而近期棕榈油进口利润改善,吸引买家采购积极性,预计棕榈油库存后期可能处于增加的状态。这也一定程度上抑制豆油行情走势。多空并存之下,预计短线豆油行情涨势将继续放缓,转为偏强震荡为主,但预计上下波动幅度都不会太大。

菜油

中加关系短期难以解决,沿海菜油及菜籽库存持续下滑,菜油下跌空间受限,反复震荡为主

后市展望

美豆方面:近期美国中西部地区的降雪给大豆作物带来不利影响,市场预期USDA可能在11月份供需报告中下调产量预测数据,及中美达成初步贸易协议,中美经贸团队正就协议文本保持密切沟通,并已开始就下一阶段进行讨论,中美贸易关系前景良好,亦支撑美豆价格。短线美豆或维持偏强震荡运行。

国内方面:当前菜豆、菜棕价差扩大至1160元/吨,严重影响菜油需求,国内油脂供应尚较充裕,中国加速买入美国农产品,叠加大豆盘面榨利改善,巴西及美西大豆盘面毛榨利又回升至200元/吨以上,第四季度大豆到港量或高于此前预期,及油脂需求处于阶段性淡季,且美国新豆将集中收割上市,均拖累菜油行情震荡下滑。但中加关系短期解决的可能性不大,在沿海菜油及菜籽库存持续下滑的情况下,菜油下跌空间暂也受限,或仍以高位反复震荡为主。买家暂可观望或轻仓操作。

棕榈油

未来棕榈油进口较多,油脂供应充裕、需求处于节后淡季,基本面偏空将压制棕油走势

后市预测

总体来看,NOPA发布数据显示,9月大豆压榨量为1.526亿蒲式耳,较8月锐减9.2%,而USDA周度生长报告显示,10月13日止当周,美国大豆收割率为26%,前一周为14%,中西部地区收获步伐加快,抑制美豆涨幅。但近期美国中西部地区的降雪给大豆作物带来不利影响,USDA大幅下调美豆产量及库存预估,市场预期USDA可能在11月份供需报告中继续下调产量预测数据,以及中美达成初步贸易协议,贸易关系前景向好,均支撑美豆价格走势,预计短期美豆或维持偏强震荡运行。

棕榈油自身基本面方面,马来西亚仍处于增产期,此时棕榈油出口形势不佳,ITS和SGS调查数据显示10月1-15日马来出口环比降7.7%和-5.9%,另外,有消息称印度订购的12月、1月至3月以及2020年第二季度的马来西亚棕榈油将转至印尼,以避免印度政府可能收取的额外费用以及其他可能的风险,马盘棕榈油期价下调压力仍较大。加上当前棕榈油需求极为低迷,而近期棕榈油进口利润改善,吸引买家采购积极性,预计棕榈油库存后期可能处于增加的状态。

与此同时,根据初步掌握的信息,今年以来中国企业自美采购的大豆2000万吨,随着中美达成初步贸易协议,中国将加快采购美国农产品,第四季度大豆到港量有可能大于预期,生猪养殖整体利润可观及政府大力支持复养导致上月生猪存栏降幅大幅收窄,豆粕需求预期向好情况下未来两周油厂开机率将重回高位,本周压榨量提升至173万吨,下周将在175万吨,下下周将达到185万吨。豆油库存仍缓慢上升,未来几个月棕榈油进口量也较大,油脂供应充裕而需求仍处于节后阶段性淡季,基本面偏空将继续压制棕榈油走势。但天气不佳及播种面积下降,今年美豆产量大幅下降,美国农业部大幅下调库存预估,美豆偏强,后续大豆到港成本高企,油厂有挺价意愿,预计棕榈油行情跌幅也将受限,短线或跟跟盘上下反复震荡为主。买家暂可观望等待跌稳再逢低适量补库。

棉花

一周评论:

宏观:国内3季度GDP增速6%,环比下行0.2个百分点,受宏观经济偏弱拖累,短期市场乐观情绪或有所消退。

供给端:北半球棉花产区天气稍有不佳 ,偏多。全球产量环比调减2.8万吨至2716.6万吨,环比减幅0.1%,但短期集中上市,棉价或有所承压。

需求端:美棉签约加快,偏多;金九银十,旺季不旺,偏空。库存:9月底全国棉花周转库存总量约171.32万吨,较上月减少29.5万吨,较去年同期增加64万吨。9月棉花商业库存为220.35万吨,较上月减少31.74万吨,较去年同期增加53.76万吨。8月棉花工业库存为70.14万吨,环比增加2%,同比下降24.2%。当前棉花供大于需,国内棉价承压,短期继续围绕中美贸易形势波动

投资策略:观望。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

纸浆

现货市场需求未达旺季预期,浆市需求偏弱,国外浆厂检修消息和外盘报涨影响有限,浆价震荡运行。

本周观点:供给方面,市场供应量充足。需求方面,现货市场需求未达旺季预期,需求偏弱。库存方面,港口库存环比降12.4%。预计浆价震荡运行。

风险提示:1. 纸浆去库存速度不及预期2.宏观经济风险

附件:农产品周报 2019年10月21日

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