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猪粮比连续下跌,生猪期价强势回暖

时间:2021-06-23 22:10  来源:期货日报网  字体:    61

6月22日国家发改委价格监测中心发布上周6月16日最新猪粮比价为5.47:1,是6月连续第二周猪粮比低于三级预警线6:1(6月9日当周猪粮比为5.88:1)。根据本周生猪和玉米价格行情推测,猪粮比能持续三周处于5:1—6:1区间,即能达到《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》(以下简称《预案》)所述的二级预警条件。根据预案表述,二级预警发布后有望启动临时储备收储,那么如果启动了临时收储,对猪价影响如何,我们先来看看历史上猪肉或冻猪肉收储的行情变化情况。

历史收储信息及猪价变动情况

2009年1月13日国家颁布《防止生猪价格过度下跌调控预案(暂行)》,宣布将猪粮比5.5:1作为低猪价预警水平,结合其他相关指标、根据生猪生产具体情况调整预警指标并调控猪价。猪价自1月9日连续下跌至5月初,生猪价格达到年内低点8.98元/公斤,跌幅为34.02%。6月5日启动收储后连续12周上涨,至8月21日统计数据,猪价为12.25元/公斤,涨幅为27.07%。年度国家紧急收储中央储备肉10万余吨。

2010年初受口蹄疫疫情影响,一些地区出现生猪提前、集中出栏的现象,生猪供给激增,猪价从年初一路下跌至4月上旬,猪价为9.48元/公斤,跌幅24.94%。2010年4月13日,经国务院批准,商务部会同财政部、发展改革委、中国农业发展银行公开竞价收储2010年第一批中央储备冻猪肉。此前,商务部已在云南、广西等旱灾地区定向收储了部分中央储备冻猪肉。此后为了稳定生猪生产,国家先后启动了4次冻猪肉收储,单次收储在2万-12万之间,猪价也持续回升,至7月末监测猪价为12.84元/公斤,基本恢复至年初水平,至11月中旬猪价进一步上涨至14.49元/公斤,总涨幅达50.62%。

2012年5月11日,经国务院批准,国家发展改革委、财政部、农业部、商务部、国家工商总局、国家质检总局等六部门联合发布了《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》(2012年第9号公告),并针对猪价自2012年1月下旬起连续16周下跌的低迷行情,于5月17日启动4万吨收储。第一轮收储启动后猪价继续向下运行了3周时间,生猪价格达到年内低点13.66元/公斤,跌幅为22.21%,随后在价格继续在底部震荡整理,行情未见明显回暖。在此情况下,8月9日中央追加收储6万吨,猪价开始显著回升,追加收储后7周时间猪价回升至14.89元/公斤,第二轮收储后猪价回暖5.75%,较年度低点上涨9.00%。

2013年1月中旬开始猪价连续3个月下跌至年度低点12.07元/公斤,跌幅为31.19%。针对生猪价格持续低迷的情况,为稳定猪价,提振养殖信心,商务部、发展改革委、财政部于5月9日启动了2013年第一批中央储备冻猪肉补库收储工作(即第二批冻猪肉收储)启动,当次挂牌补库收储冻猪肉数量为93700吨。此前在4月18日,第一批中央储备冻猪肉收储数量为75000吨。自第一次中央储备冻猪肉收储开始,猪价持续回暖至9月上旬,猪价上涨至16.10元/公斤,涨幅为31.54%。

2014年猪价延续上一年颓势,持续下跌至4月中旬,猪价为10.45元/公斤,较年初跌30.52%,期间3月27日开展第一批中央储备冻猪肉收储竞标,当次挂牌收储冻猪肉数量为6.5万吨;猪价未能明显止跌后,5月8日,商务部会同发展改革委、财政部等部门,组织开展了2014年第二批中央储备冻猪肉收储的电子竞价采购工作,追加收储8.8万吨。第二次收储后猪价持续走强至8月下旬,猪价回升至15.36元/公斤,涨幅为45.59%。

2015年猪价自年初下跌至3月中旬,猪价为11.60元/公斤,下跌10.63%。为平抑价格波动,2015年3月,国家启动冻猪肉收储,猪价逐步企稳并上涨,至8月初猪价上涨至18.70元/公斤,涨幅为59.56%。同年10月28日国家颁布《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》,将猪粮比5.5:1作为核心指标,并参考能繁母猪存栏量变化等相关指标调整预警水平。

2017年猪价从年初一路下跌至6月初,连续下跌21周,猪价跌至12.82元/公斤,跌幅达到29.33%。期间3月29日商务部、发展改革委、财政部、中国农业发展银行联合下达中央储备冻猪肉入储计划的通知,当次收储冻猪肉1万吨,但猪价仍持续下跌至6月初,至9月初猪价回升到14.69元/公斤,回涨11.12%。

2018年猪价继续从年初下跌至5月中旬,猪价跌至10.01元/公斤,跌幅33.88%,期间3月16日华储网收储挂牌竞价交易1万吨。猪价自5月下旬开始底部反弹,至9月14日猪价反弹至14.32元/公斤,反弹幅度为34.71%。

2019年开年猪价较为稳定,为预防后期猪价大幅上涨,3月华商储备管理中心有限公司已经发布了三次储备冻猪肉收储公告,计划收总量为110万吨。第一次于3月8日启动冻肉收储工作,计划收储100万吨左右,第二次是在3月14日发布公告,计划收储5万吨,要求在2019年5月14日24时前完成收储工作;第三次是在3月19日发布收储公告,计划收储5万吨。猪价自第一次收储连续上涨

至11月初,猪价涨至40.98元/公斤,总涨幅为218.41%,下半年涨幅较大的主要原因是非瘟疫情下的产能受损。

总结往年收储前后的猪价走势,我们可以发现,猪价在上半年大多数处于下行趋势,国家启动收储也多集中在3—6月,其他月份会视情况启动补充收储;启动第一轮收储后,猪价不一定能迅速止跌,在行情持续低迷的时期,还需要启动第二轮或第三轮收储,猪价才能逐步回暖,代表年份有2012年、2014年、2017年和2018年。

在上述收储行动中,2019年3月的三次收储工作不是为了防止当期猪价过度下跌,而是为了预防远期猪价和肉价过度上涨提前储备冻品,收储工作的出发点与其他年份有本质区别。

今年收储政策分析

虽然6月22日发改委公布上周最新猪粮比后,市场对于触发《预案》中二级预警的信心增强,现货端低价惜售情绪进一步增强,23日各地生猪报价全面企稳,局部地区甚至小幅上调,但根据生猪和玉米价格行情推测,本周猪粮比继续低于6:1的概率仍比较大,即触发二级预警仍有希望。我们预计满足二级预警条件后,大概率先从低价区省份启动临时收储工作,下半年猪粮比进一步下跌时启动全面收储。

猪价走势方面,在2021年产能恢复的大趋势下,猪价较难因一轮收储便成功筑底,收储工作将在增强行业信心的基础上,与下半年的需求增长形成共振,起到“托底”猪价的作用。因此6月下旬至7月月中猪价仍有低位整理的需求,且不排除近端大猪出栏时点早于收储工作展开,猪价继续被拖累向下调整。

盘面机会

自6月22日发改委发布最新猪粮比,盘面已连续两日收涨,且远月涨幅明显。盘面底部反弹主要来自前期空头兑利离场,以及部分多头在消息出台后提前入场抄底,盘面基差变化不大。我们预计收储政策落地前,市场均有一定的炒作空间,且空头短期避险情绪较高,盘面下挫压力减轻,因此建议空单离场避险,近期观望市场情绪变化,激进者日内短线多单参与。长线策略则需继续跟踪政策落地与否以及收储规模;如收储规模有限,则供需结构不能成功扭转,产能恢复预期下,盘面将再次转弱。

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