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把握基本面分析的关键点

时间:2020-07-08 08:21  来源:期货日报  字体:    791

进行基本面分析时,需要分析信息对行情影响的力度和时间跨度,才能让基本面分析作为入市操作的依据,并根据具体的影响程度,确定入市机会、止损、单量控制和利润目标。

把握期货行情的演绎,似乎没有太多途径,而做好基本面分析,或许是研判期货行情的一条行之有效的路径。为有效、精准地利用基本面信息进行行情研判,本文从多个角度,概述基本面分析时需要把握的要素、逻辑、技巧和应用难点。

分析要素

一是品种合约要素。先是了解期货合约,不仅要了解期货合约的交易单位、变动价位、保证金标准、最小变动价位等,而且要了解交易标的物的交割标准。当然,很多期货品种的交易标的不同,所关注的基本面信息也有所不同。比如,纯碱期货的交割标的物是重碱,重碱产量约占纯碱的55%,主要用于玻璃生产,所以关注的基本面信息侧重于重碱的生产、运输、储存、使用等。再比如,尿素期货的交割标的物是农用中小颗粒尿素,需要重点关注农业施肥和备肥的季节性,以及生产农用中小颗粒尿素的原料煤炭的价格变化,不需过度关注尿素的工业用途以及天然气制尿素的信息。还有些期货品种需要关注交割标准中对等级、含量、交割替代品等指标的界定,更精准地获取基本面信息,并对信息的影响程度进行更准确地判断。另外,需要对期货品种相关的交易规则、交割规则等进行了解。

二是信息要素。基本面信息包括库存、仓单、运输、产能、产量、开工率、停产检修、主产区、主销区、上下游、成本、现货价格、进出口、对外依存度、季节性、政策、突发事件等。这些信息虽然繁杂,但可以分为供应和需求两大部分,同时还要注意成本和价格水平两个子项。大多数基本面信息可以归属于对供应或需求的影响,以及信息引起的供求关系变化,供求关系变化对期货价格的影响较大。

分析逻辑

一是供求关系。一般而言,供大于求,商品价格下跌;供小于求,商品价格上涨。需要注意的是,供不应求时,供应通常有一定的周期性,但供大于求时,市场会通过主动降低供应,来及时缓解供求关系。有些时候,供求关系的影响力度不及其他因素的影响力度,而在成本大幅变化时,供大于求,商品价格上涨;供小于求,商品价格下跌。

二是现货价格或成本的涨跌。现货价格或成本上涨,期货价格上涨;现货价格或成本下跌,期货价格下跌。

三是季节性淡旺季。季节性旺季,商品价格上涨;季节性淡季,商品价格下跌。

四是突发事件、政策等影响供求或价格水平的变化。

五是对期货合约交割月时价格水平的预期,以及对当前至交割月之间价格变化情况的预期。

六是历史同期价格水平和价格变化方向。

七是多空资金关注度,如持仓量、成交量的变化,以及市场情绪等。

分析技巧

在进行基本面分析和操作时,会发现基本面信息对行情走势的影响是千变万化的,有时同样的基本面信息引起的行情变化却大有不同。进行基本面分析时,需要分析信息对行情影响的力度和时间跨度,才能让基本面分析作为入市操作的依据,并根据具体的影响程度,确定入市机会、止损、单量控制和利润目标。如何才能做到基本面分析符合交易操作要求?笔者认为,可把基本面信息进行分类、分级。

一是将每一个重要的基本面信息进行分类,不是判断信息的利多利空,而是确定信息最终是对供应的影响还是对需求的影响。通过这样分类,与品种的基本属性结合起来,可以对基本面信息影响价格的逻辑有清晰认识。多数情况下,基本面信息对供应的影响力度较大、持续时间较长,而对需求的影响力度较小、持续时间较短。有一些特殊的信息,如运输、库存的变化,对市场的影响力度更小、持续时间更短。如果基本面信息与品种的供求关系所反映的多空方向一致,那么对行情的影响力度较大,反之力度较小。

二是将基本面信息对行情的影响程度进行分级。可以分为趋势级:行情不断创出新高或新低,并且出现回撤后,仍然会再次创出新高或新低;波段级:基本面信息公开后,行情波动幅度仍然较大;振荡级:基本面信息公开后,行情很快到位,几乎不再持续;波动级:基本面信息公开后,行情仅仅是一般性波动;无感级:行情几乎没有明显变化。在对基本面信息进行分类后,结合品种的基本属性,通过判断基本面的影响程度,对行情进行分级,不同的影响级别,对应的是与之相匹配的操作要求。大多数情况下,只有基本面信息对行情的影响属于趋势级或者波段级,才适合依据基本面信息进行单边操作。

应用难点

一般而言,通过基本面信息进行交易,有两个难点:一个是对基本面信息的获取,收集信息要及时、全面、准确;另一个是对基本面信息的处理,就是基本面信息对行情的影响,要深入了解信息对品种的影响性质和力度,尤其是在不同价格水平下的影响力度。

此时,基本面分析和技术面分析相结合,可以有效提高行情研判的正确率。不过,在操作时仍然会出现风险,甚至有时会因信息变化或行情振荡造成损失。那么如何才能解决这个问题?一方面,需要对信息的获取更及时、更全面,对信息的处理更准确,技术面入市机会更好;另一方面,需要研究和掌握相应的基本面交易技术,即通过总结操作经验,形成特定的交易方法,交易技术具备寻找机会和防止风险的技巧和方法,可以规避行情分析中出现的失误和行情波动造成的风险,并抓住交易机会。

一般而言,适合基本面的交易技术有突破型、跟进型、回撤型等,投资者只有研究和掌握了不同的交易技术,才能更好地将基本面交易落到实处。

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