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农产品周报 2019年12月02日
时间:2019-12-02 08:52  来源:   字体:    138

豆粕

油厂持续买入南美豆,港口大豆卸货加快。粕类需求一般。大豆及豆粕库存低位。中美关系前景未明。预计豆粕震荡偏强。

后市展望

美豆方面:南美大豆产区将迎来有利降雨,天气改善提振巴西及阿根廷大豆产量前景,且中国持续购入南美大豆,南美大豆供应竞争激烈,加上中美贸易谈判不确定性仍存,均打压美豆价格下跌。利空因素主导,短线美豆或仍维持偏弱运行。

豆粕方面:此前中国政府同意对配额内美国大豆进口豁免30%的报复性关税,但买家仍需先支付每船大豆超过6000万元关税保证金才能通关,然后才能向政府寻求退款。但据彭博报道,因未获授权公开置评而不愿具名的知情人士称,中国海关现在允许进口商使用银行保函,而不是现金来支付关税保证金,这加快了大豆到港卸货,不利于国内豆粕市场。且当前美豆及南美大豆盘面毛榨利较好,油厂持续买入大豆,及近期猪价持续高位回落,导致部分区域压栏大猪恐慌性出栏,叠加南方水产需求也进入淡季,豆粕需求一般,打压豆粕价格持续回落。

但目前国内大豆及豆粕整体供应仍偏紧,而生猪及蛋禽存栏回升,及春节前备货旺季临近,后期粕类需求有望回暖,对豆粕现货价格提供支撑。总体而言,因集中上市压力,周五美豆1月期约收盘跌至876.75,美豆走势疲软,暂仍将拖累豆粕价格短线继续弱势震荡运行,但继续下跌空间受限。一旦中下游节前备货需求启动或者中美贸易谈判再起波折,后期豆粕价格或仍有震荡适度回升的希望。关注后期中美贸易谈判进展,特朗普在感恩节前签署香港人权法案,中国表示强烈抗议并将反制,这增加了中美贸易关系的不确定性,需关注是否将对贸易谈判带来影响。

菜粕

菜籽原料供应紧张,开机率偏低。南方水产淡季,现货两周无成交。预计短线或窄幅波动。

后市展望

菜籽原料供应紧张,近期开机率偏低,未来两周菜籽油厂压榨量分别在2万吨和1.9万吨,油厂挺价,但盘面压榨利润可观,油厂积极买豆,12月份大豆到港量达到935万吨,油厂积极开机,未来两周油厂压榨量将保持较高水平,加上彭博报道称中国有关部门放松关税保证金政策将加快进口美豆的卸货进度,且南方水产需求进入淡季,菜粕已连续两周无成交,暂抑制菜粕价,菜粕上涨尚显乏力,短线或窄幅波动。

豆油

到港大豆卸货加快,节前包装油备货旺季尚未结束,豆油处于去库存阶段,中美关系前景不明,豆油仍处于偏强格局。

后市展望

目前南美大豆榨利依旧可观,吸引中国油厂积极买入南美大豆,中国上周总共采购了超过40船大豆,大部分为巴西新作,亦包含了3船美豆,本周一中国再度购买了8船巴西大豆。12月份中国进口大豆到港量或高达935万吨,加上彭博报道称中国有关部门放松关税保证金政策,中国海关现在允许进口商使用银行保函,而不是现金来支付关税保证金,这将加快进口美豆的卸货进度,也给油脂行情走势带来潜在利空,有可能增加市场震荡频率。

只不过,从另一方面来看,东南亚产地棕榈油进入减产期,且印尼能源部官员称明年1月开始实施B30项目后,政府将着手研究B50,雄心勃勃的计划减轻了市场对B30或不能顺利实施的担忧,印度尼西亚总统佐科认为,由于政府要求使用生物柴油的政策,毛棕榈油(CPO)的价格将在未来1-2年内将上涨,这成为多头炒作新热点,资金重新大量入市,本周五马盘及国内连棕油双双大涨,交易商继续买油卖粕套利,利多豆油市场。加上国内油厂豆油库存已经连降6周,前期油厂未执行合同较多,后期豆油库存仍有进一步下降空间,促使油厂挺价。而且,资金炒作下本周五马盘及国内大连盘棕榈油均宽幅上涨,而特朗普在感恩节前签署香港有关法案,干涉中国内政,中国表示强烈抗议并将反制,这增加了中美贸易关系的不确定性,需关注是否将对贸易谈判带来影响。中美贸易关系再度紧张,以及在利多基本面支持下,豆油整体或仍处于偏强格局中。但由于目前棕榈油涨至当前高位,利多大部分被消化,高位再涨炒作成分较大,市场波动较为剧烈

菜油

菜籽供应趋紧,包装油节前备货旺季尚未结束,菜油库存趋降。预计偏强运行。

后市展望

菜籽供应主要仍受到中加关系制约而趋紧,预期菜籽油厂压榨量将下降,库存将进一步走低,且豆、菜油库存更是已经连降6周,同时包装油节前备货旺季尚未结束,油厂未执行合同较多,菜油库存仍趋降,基本面利好令油厂挺价意愿增强。不过目前南美大豆榨利可观吸引中国油厂积极买入南美大豆,12月份进口大豆到港量或高达935万吨,加上彭博报道称中国有关部门放松关税保证金政策将加快进口美豆的卸货进度,这给油脂行情走势带来潜在利空,预计菜油整体后市仍偏强,但短线仍可能跟盘频繁震荡。

棕榈油

产地进入减产期,印尼称B30实施后,着手研究B50,利好棕榈。国内天气转凉,棕榈消费减少,库存趋增。预计棕榈偏强震荡。

后市预测

综合来看,南美大豆产区将迎来有利降雨,天气改善提振巴西及阿根廷大豆产量前景,且中国持续购入南美大豆,南美大豆供应竞争激烈,加上中美贸易关系紧张的担忧再度显现。中国批评美国总统唐纳德·特朗普决定签署一项支持香港抗议者的法案。中国周四表示,如果美国继续干预香港,那么中国将采取强硬的反制措施。中美贸易谈判不确定性仍存,均打压美豆价格下跌,本周五晚美豆主力合约1月期约收低5.25美分,报收876.75美分/蒲式耳,触及11周低位。利空因素主导,短线美豆或仍维持偏弱运行。

东南亚产地棕榈油进入减产期,且印尼能源部官员称明年1月开始实施B30项目后,政府将着手研究B50,雄心勃勃的计划减轻了市场对B30或不能顺利实施的担忧,印度尼西亚总统佐科认为,由于政府要求使用生物柴油的政策,毛棕榈油(CPO)的价格将在未来1-2年内将上涨,这成为多头炒作新热点,资金重新大量入市,令本周四、五马盘及连棕油期价再度发力上涨,本周五国内现货再度迎来一波明显的上涨行情。

不过,11-12月棕榈油买船较多,根据我们最新了解,11-12月份24度棕榈油月度进口量平均在55万吨左右。棕榈油持续拉升之后,马来西亚棕榈油FOB价格仅较阿根廷毛豆油低34.5美元/吨,远低于100-150美元/吨的正常价差,棕榈油有炒作过头的嫌疑。国内市场,港口棕榈油与豆油的价差也持续大幅收窄,且随着天气转冷,不利于棕油消费,而预计后期国内棕榈油库存仍将继续趋增。另外,目前南美大豆榨利可观吸引中国油厂积极买入南美大豆,12月份进口大豆到港量或高达935万吨,加上彭博报道称中国有关部门放松关税保证金政策,海关现在允许进口商使用银行保函,而不是现金来支付关税保证金,这将加快进口美豆的卸货进度,这给油脂行情走势带来潜在利空,以及资金频繁操作有可能增加震荡频率。总体而言,在利多基本面及资金炒作支持下,棕榈油整体或仍处于偏强格局中,但国际市场棕榈油目前过高,国内外倒挂严重,中国买家无法进场买入棕榈油,后面马来西亚棕榈油出口速度可能放慢,一旦需求放缓,市场将承压,因此,高位风险也不能不防。

棉花

宏观:中美达成贸易协定的前景不明。美国11月消费者信心连续第四个月下滑。

供给端:全球产量环比调减61.7万吨至2655万吨,环比减幅2.27%。国内产量584.3万吨,同比下降4.3%。

需求端:陆地棉签约增加,偏多。终端纺织服装消费弱稳,中性偏空

库存:10月全球期末库存环比调减62.9万吨至1759.3万吨,环比减幅3.45%,同比增幅0.3%。10月底全国棉花周转库存总量约246.99万吨,较上月增加75.67万吨,较去年同期增加20.89万吨。10月棉花商业库存为309万吨,较上月增加89万吨,较去年同期增加12万吨。10月棉花工业库存为70.96万吨,环比增加1%,同比下降20.3%。国内外市场需求难有改善,中美贸易磋商前景不明,棉价偏弱运行。近期关注储备棉轮入情况。

投资策略:观望。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

纸浆

市场供应稳定,终端需求一般。预计浆价震荡运行。

本周观点:供给方面,市场供应量稳定。需求方面,终端需求一般。库存方面,常熟港库存下降明显,青岛港库存仍处高位。预计浆价震荡运行。

风险提示:1. 纸浆去库存速度不及预期2.宏观经济风险

附件:农产品周报 2019年12月02日

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