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农产品周报 1月13日
时间:2020-01-13 08:53  来源:   字体:    127

豆粕

全球大豆产量及期末库存略有调高,本次USDA报告略偏空。国内饲料企业节前备货量不大,豆粕现货成交不佳。预计豆粕价格偏弱运行。

后市展望

美豆方面:美国农业部于周五中午(美国东部时间)发布1月份供需报告。报告显示美豆产量35.58亿蒲(预期35.19、上月35.50、上年44.28);单产47.4蒲(预期46.6、上月46.9、上年50.6);收获面积7500万英亩(预期7560、上月7560、上年8760);期末库存4.75亿蒲(预期4.32、上月4.75、上年9.09)。虽然报告中,美豆收割面积略有下调,但单产意外上调导致美豆产量预估最终有所调高,这也掩盖了期初库存调低的利好影响,同时结转库存预估亦在压榨及出口均维持不变情况下稍高于此前市场预期,本次报告对大豆影响略偏空。

且南美有利的天气状况亦提振南美大豆产量前景,Agroconsult将巴西大豆产量预测数据上调30万吨至创纪录的1.243亿吨,巴西大豆预期丰产,亦制约美豆价格。不过,中国商务部表示中方应美方邀请将于1月13日-15日访问华盛顿,与美方签署第一阶段经贸协议,中美贸易关系向好,这也支撑美豆价格。多空并存,短线美豆或维持震荡运行。

豆粕方面:上周豆粕市场出现的备货反弹行情昙花一现,仅仅持续一周,本周滞涨回落。中美经贸磋商进展良好,美豆进口量可能大幅提升,且油厂压榨利润可观,中国积极采购南美大豆,本周截止周四中国已经采购了10-12船巴西大豆,因榨利较好,油厂大豆压榨量维持超高位,而随着春节前生猪集中出栏,节后养殖业将面临一段时间淡季,饲企年前备货量不大,豆粕整体成交不佳,利空粕类市场。此外,近期油脂整体强势格局或将延续,资金积极买油卖粕套利,预计在生猪养殖业明显复苏或油脂价格明显下跌之前,豆粕价格整体偏弱走势暂难扭转。中方应美方邀请将于1月13日-15日访问华盛顿,与美方签署第一阶段经贸协议,届时可能有更多购买美国农产品细节流出,如果DDGS进口大幅放开会对粕类市场有较大的冲击,需密切关注。

菜粕

DDGS进口可能放开,冲击菜粕市场。水产也处于淡季,饲企备货谨慎。但中加关系未有缓和,菜籽供应趋紧。预计菜粕价格偏弱震荡。

后市展望

因巴西大豆榨利良好,中国积极采购,本周中国已经采购了10-12船巴西大豆,且近两月进口大豆到港量较大及压榨利润较好,近几周大豆压榨保持200万吨的超高水平。而水产需求进入淡季,及随着春节前生猪集中出栏,节后粕类需求也将出现季节性下降,且因对节后走势缺乏信心,中下游节前备货也比较谨慎,导致豆粕库存再度回升,加上中美下周将签订第一阶段贸易协议,DDGS进口可能放开,这对菜粕市场冲击会很大,此外资金持续买油卖粕套利,均抑制国内粕类价格。不过,中加关系暂未有缓和的迹象,工厂普遍缺籽压榨,又限制了菜粕短线跌幅。

豆油

国内不少地区豆油现货供应偏紧,叠加棕油减产及生柴炒作,预计豆油价格仍偏强运行。

后市展望

尽管近两月进口大豆到港量较大及压榨利润较好,大豆周度压榨量保持在超高水平,豆油及棕油库存持续回升,及节前备货近尾声,但是,非洲猪瘟导致今年生猪存栏、出栏量双双大幅下降达4成,这导致猪油产量及消费量明显低于往年,往年南方区域省份吃猪油的省份更多,随着动物油供需双降有利于植物油需求增加。目前国内不少地区豆油现货供应偏紧,沿江地区缺货停报现象较多,华南部分地区工厂缺货迹象亦有显现,广州当地及其周边工厂开始出现限量提货,福建甚至已经无货可提,豆油市场“北油南调”的现象持续存在。

与此同时,马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示,马来西亚12月末棕榈油库存降至201万吨,创下27个月低位,较上月下滑11%,相比之下,此前分析师预估库存将下滑8.5%至206万吨。MPOB报告棕油产量及库存降幅超过预期,加上船运调查机构ITS当天数据显示,马来西亚1月1-10日棕榈油出口较上月同期增加29.8%至468,871吨。产地去库存节奏较快,资金积极做多提振棕油持续大涨也给豆油带来外溢效应。

总体来看,资金炒作产地减产及去库存意愿较强,叠加国内不少地区豆油现货供应偏紧,油厂还有150万吨的豆油合同待执行,不少工厂排队提货现象持续,多重利好助力下预计近期油脂整体强势格局或将延续,期间即使出现调整,空间也不大。

中国商务部表示中方应美方邀请将于1月13日-15日访问华盛顿,与美方签署第一阶段经贸协议,届时可能有更多购买美国农产品细节流出,有可能引发市场波动,需密切关注最新进展。

菜油

菜籽供应趋紧,油厂开机率处较低水平,棕油减产炒作热度不减。预计菜油短线偏强震荡。

后市展望

菜籽供应主要仍受到中加关系制约而趋紧,油厂开机率低,菜油库存处低位,且马来西亚棕榈油局报告显示12月棕油产量和库存均低于预期,加上马来计划于2月推行B20政策,印尼则计划4月份测试B40,棕榈油继续领涨国内油脂市场,及资金买油卖粕套利活跃,提振菜油现货行情继续走高,短线整体走势仍将处于强势格局。但节前备货也已临近收尾,预计高位成交难再放量。

棕榈油

减产消息继续发酵提振市场情绪。另一方面两大主产国积极推动2020年生物柴油计划。预计短期棕油价格偏强震荡。

后市预测

减产消息继续发酵提振市场情绪,而2020年第一季度棕榈油的单产水平也会下滑,因两大主产国今年年初降水不足,加之化肥使用量减少,另一方面两大主产国积极推动2020年生物柴油计划,国内消费预期上升,尤其印尼贸易部宣布该国将于2020年1月起开始征收50美元/吨棕榈油的出口关税,这也为棕油市场注入一剂强心针,本周后半周连棕油主力持仓大幅增加23万手,连棕油主力5月合约持仓目前已超过160万手,资金炒作热度提升推动本周五连棕油领衔油脂再度刷新年内新高,盘中一度触及涨停。

另外,中美达成第一阶段贸易协议文本后市场预计明年中国将大规模采购美国大豆,这令美豆回升至940美分附近运行,令近期国内大豆的进口成本增加,大豆盘面榨利转为亏损,这令油厂提价减亏意愿增强。随着食用油春节前备货还在持续,部分业内反映小包装出货速度良好,目前西南等地不少地区散油供应较为紧缺,预计短期豆油去库存进程仍将继续。

正是上述利多因素提振本周国内外棕榈油进一步冲高,港口均价突破6500元大关。但本月进口大豆到港量较大,港口大豆库存也在回升,本周大豆压榨量进一步增至199.88万吨高位,且由于气温下降,棕榈油的整体消费受到抑制,棕榈油库存继续上升至72万吨周比增1.7%。与此同时,目前油脂大幅拉升之后,买家追高比较谨慎,加上节前备货近尾声,现货市场成交并不好。但总体而言,目前油脂市场仍由利多主导,交易商对后市仍普遍看涨,资金买油卖粕套利也仍较为积极,预计油脂行情整体还将处于强势格局。接下来要看节前备货结束后需求转弱和进口成本输入性上涨之间的博弈情况,这将决定涨势还能持续多久,注意关注后期需求能否跟进。鉴于节前备货进入尾声,也需防范需求减弱后阶段性震荡风险。

棉花

宏观:美伊冲突有所降温,市场避险情绪消退。美国12月非农就业人数报14.5万,预期值16万和前值26.6万。国内去年12月全国居民消费价格同比上涨4.5%,PPI降幅收窄。

供给端:全球产量环比调减13.7万吨至2623万吨,环比减幅0.52%。国内产量584.3万吨,同比下降4.3%。

需求端:美棉净销售比前一周下降,偏空。国内销售进度同比提高14.6个百分点,偏多。

库存:1月全球期末库存环比调减16万吨至1732.9万吨,环比减幅0.91%,同比持平。11月底全国棉花周转库存总量约370万吨,较上月增加123万吨,较去年同期增加17万吨,同比增幅收窄。11月棉花商业库存为450万吨,较上月增加127万吨,较去年同期增加23万吨,同比增幅收窄。11月棉花工业库存为72.32万吨,环比增加2%,同比下降16.5%。USDA报告调减全球棉花产量及期末库存,利好棉花市场。等待中美协议具体条款指引。

投资策略:多单持有。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。

纸浆

市场供应稳定,终端需求减弱。港口库存小幅下降,浆价震荡运行。建议多单止盈观望。

本周观点:供给方面,市场供应量稳定。需求方面,备货积极性有所下降,部分纸企执行放假计划。库存方面,12 月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计158 万吨,较上月下旬下降10%,同比增加8%,库存量小幅下降。预计浆价震荡运行。

风险提示:1. 纸浆去库存速度不及预期2.宏观经济风险

附件:农产品周报 1月13日

 

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