当前位置:  首页 > 先锋研究
农产品周报 2020/03/16
时间:2020-03-16 08:48  来源:   字体:    182

豆粕

3月大豆到港量较少,部分企业或缺豆停机。国内疫情好转,各地饲料企业复工,生猪及禽类市场补栏量也将提升,需求出现阶段性回暖,货源紧张局面缓解之前,近阶段豆粕价格或仍震荡偏强运行。关注疫情是否影响国外港口物流运输。

后市展望

美豆方面:新型冠状病毒疫情定性为全球性流行病,市场仍在担忧疫情蔓延将重创全球经济。且美国农业部发布的3月份全球农业产量报告显示,2019/20年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.26亿吨,比上月预测值高出100万吨,比上年增加900万吨或8%。据外电3月11日消息,目前巴西2019/20年度大豆收割已经为50-55%,而上年同期水平为55%。且阿根廷的大豆产量预估上调100万吨至5400万吨,全球2019/20年度大豆期末库存预估上调358万吨至1.0244亿吨,南美大豆预期丰产,全球大豆供应庞大,同时美豆出口数据不佳,均制约美豆价格。短线美豆或以偏弱震荡运行为主。

豆粕方面:3月大豆到港量较少吨,部分企业已缺豆停机,油厂开机率降至低点,豆粕库存仍还处于较低水平,加上随着疫情明显改善,畜禽市场补栏量将快速提升,下游饲企大多复工,豆粕需求将阶段性好转。

另外油脂价格弱势运行,买粕卖油套利也提振粕价。但二季度我国大豆供应市场整体趋于充裕,4-6季度大豆到港量约2450万吨,若油厂榨利继续偏好,将刺激企业加快压榨进度,4月份豆粕库存或从低位回升,利空国内市场。总的来看,豆粕供应紧张局面缓解仍需时日,可能紧张局面将延续到4月中上旬,短线豆粕价格或仍有望震荡偏强运行。后期需重点关注中国大豆采购节奏。

菜粕

菜籽供应紧张,菜粕库存处在低位。饲企反映3月份禽料或降2-3成,水产淡季,疫情也在全球蔓延,肉类需求下降。预计菜粕短期震荡运行。

后市展望

巴西大豆榨利良好,上周至本周中国采购或近80船巴西大豆。4-6月大豆到港或高达2450万吨,后期美国农产品也将增加,且因疫情在全球蔓延,肉类需求下降也将影响养殖业,饲企反映3月份禽料或降2-3成,加上水产需求也处于淡季,抑制粕价。但中加关系未有缓和迹象,菜籽供应不足,油厂开机率低,菜粕库存处在低位,及本月大豆到港量仍较少,不少油厂已停机,本周大豆油厂压榨量大幅下降至147万吨,油厂豆粕库存仍偏低,且油脂价格暴跌令油厂有意挺粕,限制菜粕价格跌幅,短线菜粕价或偏弱震荡整理。

豆油

3月大豆到港量较小,油厂压榨量大降,油脂需求略有好转,但油脂库存依旧庞大,后续大豆到港快速增加,开机率将会重新提升。目前油脂行情是否已经见底还不能确定,不排除在低位反复震荡。须关注疫情对巴西物流的影响。

后市展望

3月大豆到港量较小导致油厂压榨量大降,近几日油脂需求也略有好转,但目前豆油库存依旧庞大,部分工厂胀库现象仍存,且榨利丰厚吸引中国买入大量巴西大豆,上周买入40船巴西大豆,本周截止周四已经买入超过30船巴西大豆,美豆加征关税也得以豁免,4-6月大豆到港或快速升至2450万吨,后期油厂开机率将会重新提升。

不过,据巴西媒体报道,巴西总统博索纳罗的助手确诊感染新冠肺炎,如果疫情在巴西蔓延,市场担忧巴西大豆港口装运可能因此出现问题,这提振周五下午国内油脂期货跌幅收窄。与此同时,美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以释放抗疫资金、并将采取一些强力抗疫措施,美股本周五大幅收高逾9%,道指飙升近2000点,原油期货收涨0.23美元,涨幅0.73%,收报31.73美元/桶。而且经过此前持续下跌至低位区域,利空已经有所释放,部分投机资金有逢低试探性做多意愿,也给市场带来利多支撑。

随着油厂开机率的下降,以及油脂市场价格跌至低位区域,需求出现好转迹象,油厂挺价意愿已经渐现,油脂价格跌势有望放缓。只是,目前控制市场的主风向是疫情之下的原油走势,现在面临两种情况,第一种,如果国外疫情能得到有效控制,那么全球金融市场将会逐步回归正轨,届时油脂价格将会出现修复性上涨。第二种情况,如果疫情在国外肆虐,股市及原油继续下跌,那么也会继续对油脂行情形成利空压力。但需要密切关注的是巴西大豆港口装运是否会受到疫情影响,因为未来几个月大豆进口主要来自巴西,一旦巴西港口装运出现暂停,则国内豆类供应将紧张,价格将迅速拉升。但除非疫情过于严重,一般情况,巴西政府为保护本国经济,将尽力保证出口通畅。总体而言,随着又一波大跌之后,油脂价格跌至低位区域,将去年下半年以来的涨幅悉数回吐,利空已有所释放,周五国内市场出现技术反弹修正,但鉴于外围市场还有很大的不确定性,周五美豆也已跌破850美分支撑,目前油脂行情是否已经见底还不能确定,还需进一步观察,仍不排除在低位反复震荡。3月大豆到港量较小,油厂压榨量大降,油脂需求略有好转,但油脂库存依旧庞大,后续大豆到港快速增加,开机率将会重新提升。目前油脂行情是否已经见底还不能确定,不排除在低位反复震荡。须关注疫情对巴西物流的影响。

菜油

菜籽供应不足,菜油现货供应紧张,但国内油脂库存高位,需求低迷,基本面不容乐观。目前油脂行情是否已经见底还不能确定,不排除在低位反复震荡。须关注疫情对巴西物流的影响。

后市展望

巴西豆盘面榨利丰厚,中国持续买入巴西大豆,上周买入40船大豆,本周截止周四已经买入超过30船巴西大豆,美豆加征关税也得以豁免,4-6月大豆到港或快速升至2450万吨,后期油厂开机率将会重新提升。同时,马来西亚2月毛棕油产量129万吨月比增9.99%,而3月马来棕油处于增产期,有机构数据显示,3月产量将增至140-142万吨,增幅8-10%,马棕3月阶段性出口又整体偏弱,此前船运调查机构ITS和AmSpec Agri公布的3月1-10日棕榈油出口环比减少2.4-3.5%不等,棕榈油产地基本面压力亦较大。而且,餐饮业虽然陆续恢复经营,但食客还较少,需求仍萎靡不振,油脂基本面利空重重,预计疫情得到控制之前,菜油行情或将延续弱势格局,但盘面持续大跌后不排除有短线技术反弹。操作上,暂维持轻仓操作。

棕榈油

棕榈进入季节性增产。产地出口因疫情减弱。同时,原油价格疲软令棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力减弱。预计疫情有效控制前,油脂市场整体尚难摆脱弱势格局。

后市预测

疫情造成的全球恐慌情绪持续蔓延,原油继续走低,令市场对于需求的担忧加深,当前盘面的POGO价差已接近200美元/吨,原油期货价格疲软令棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力减弱,可能令马来、印尼生物柴油B20、B30项目实施的形成较大影响,而马棕3月阶段性出口整体偏弱,产量又面临季节性回升。加之,目前豆油库存依旧庞大,部分工厂胀库现象仍存,且因榨利较好,上周中国买入40船巴西大豆,本周前四天又订购了至少30-35船巴西大豆,美豆加征关税也得以豁免,4-6月大豆到港或快速升至2450万吨,后期油厂开机率将会重新提升,均冲击本周国内外棕榈油期货大幅走低。

但3月份大豆到港量小,油厂压榨量大降,本周油厂开机率继续下降,而近期国内棕榈油低位持续吸引采购,港口日出库高达1万吨,棕油到船较少,令国内棕油库存继续下降。而据巴西媒体报道,巴西总统博索纳罗的助手确诊感染新冠肺炎,如果疫情在巴西蔓延,市场担忧巴西运输可能因此出现问题,本周五午后市场传闻巴西主要出口港口因疫情病例出现导致大豆及谷物装运暂停,尽管该消息未得到官方证实,市场人士大多也认为消息不实,但这已经令市场对后期大豆到港延期产生担忧,且油脂经过此前持续下跌至低位区域,利空已经有所释放,部分投机资金有逢低试探性做多意愿,本周五下午连盘油脂跌幅大幅收窄,部分港口也跟盘收复上午部分跌幅。与此同时,在美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以释放抗疫资金、并将采取一些强力抗疫措施后,美股本周五大幅收高逾9%,道指飙升近2000点,原油期货收涨0.23美元,涨幅0.73%,收报31.73美元/桶,给市场带来些许利多情绪。

综合来看,在宏观层面的经济形势影响下,目前油脂自身的基本面状态不再是主导价格的最主要因素,原油暴跌和全球内疫情的扩散对油脂市场威胁最大,周五晚上美豆也跌破850美分支撑,收低10.75美分,报收848.75美分/蒲式耳。预计疫情有效控制前,油脂市场整体尚难摆脱弱势格局。

棉花

宏观:央行定向降准0.5至1个百分点,释放长期资金5500亿元。国内宏观政策已调整至以对冲外部风险、恢复国内经济社会运行常态化为重点。

供给端:全球产量环比调增5.73万吨至3647.4万吨,环比增幅0.22%。偏空。

需求端:总消费环比调减18.55万吨至2576.8万吨,环比减幅0.71%,偏空。美棉签约创新高,偏多。全国棉花销售进度同比提高幅度收窄,偏空。

库存:2020/21年度全球期末库存环比调增28万吨至1816万吨,环比增幅1.55%。1月底全国棉花周转库存总量约448.69万吨,较上月减少9.4万吨,较去年同期增加12万吨。2月棉花商业库存为497.26万吨,较上月减少3.93万吨,较去年同期增加40.74万吨。2月棉花工业库存为72.18万吨,环比减少0.47万吨,同比减少8.75万吨。终端订单欠佳。国外疫情形势亦不乐观,影响外需。原油低位震荡,拉低化纤价格,间接压制棉花价格。

投资策略:短空。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。疫情进展。

纸浆

供给端预期后市收紧,浆市成交量较前期有提升,北方港口库存窄幅下滑,多单持有。

本周观点:供给方面,预期后市收紧。需求方面,浆市成交量较前期有提升,纸厂排产稳定,中间环节陆续恢复生产,但终端需求恢复速度一般。库存方面,北方港口库存窄幅下滑。操作上,多单持有。

风险提示:1. 纸浆去库存速度不及预期 2.宏观经济风险

附件:农产品周报 2020/03/16

声明:本网站转载文章仅为传播更多信息之目的,并不代表本网站赞同其观点,本网站亦不保证文章内容的真实性、准确性和可靠性。文章内容为作者个人观点,仅供参考,并不构成任何投资建议及入市依据。凡据此入市者,风险和责任需由使用者自行承担。 如果我们转载的文章不符合作者的版权声明或者作者不希望转载文章的,请及时联系我们 0755-88267533,我们将在第一时间处理。
® 先锋期货 地址:深圳市罗湖区深南东路5016号京基100大厦A座5401 (本网站已支持IPv6)