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农产品周报 2020/05/18
时间:2020-05-18 08:23  来源:先锋期货  字体:    116

豆粕

进口大豆巨量到港的序幕已经拉开,油厂开机率将逐步提升,市场豆粕供应将更加充足,而疫情导致肉类需求受影响较大,国内猪肉、鸡蛋及肉鸡等价格跌势不止,抑制粕价。中美贸易关系及大豆产区天气仍需紧密关注。

后市展望

美豆方面:美国中西部地区天气条件良好,提振大豆丰产的预期,私营分析机构IEG Vantage预计今年美国大豆播种面积为8590万英亩,高于USDA预测的8350万英亩,供应前景利空,打压美豆价格。不过,USDA称美国私人出口商向中国销售了19.8万吨大豆,还向中国销售了2万吨豆油,这也是近两年中国首次购进美豆油,制约美豆下跌空间。白宫顾问Larry Kudlow称,第一阶段贸易协议仍在继续实施。一天前美国总统特朗普表示,他可能切断与中国的联系。中粮集团称,中国将会加快采购美国农产品,履行中美两国1月中旬签署的第一阶段贸易协议。多空并存,预计短线美豆或仍以震荡运行为主,波动区间预计在820-880美分区域。

豆粕方面:5-7月份我国进口大豆月均到港量接近1000万吨,进口大豆巨量到港的序幕已经拉开,油厂开机率将逐步提升,未来两周压榨量或增至200万吨以上高位,市场豆粕供应将更加充足,而疫情导致肉类需求受影响较大,国内猪肉、鸡蛋及肉鸡等价格跌势不止,下游养殖需求不佳,采购仍显谨慎,近期豆粕成交清淡,抑制粕价。

总的来看,利空因素占为主导,预计短线豆粕现货价格整体仍震荡偏弱运行。但美国总统特朗普抗疫不力,持续无端指责中国,暗示他与中国的关系因新冠病毒疫情而进一步恶化,或影响后期中美贸易关系,及美豆正在播种期,后续美豆产区天气变化,都可能成为不确定因素,均须加以关注。

菜粕

中加关系紧张未缓解,中澳关系又趋紧张,传言澳洲菜籽进口也受影响,菜籽压榨量处于较低水平,将有利于限制菜粕跌幅。

后市展望

进口大豆巨量到港的序幕已经拉开,5-7月份月均到港量接近1000万吨,油厂开机率快速提升,本周压榨量提升至191万吨,下周大豆压榨量或达到200万吨超高位,豆粕库存连续回升,而疫情在全球蔓延重创餐饮业,导致肉类需求受影响较大,养殖户补栏积极性受影响,近期豆粕成交清淡,经销商恐慌性抛货,跌幅大于油厂,截至本周五,沿海豆粕价格2600-2710元/吨一线,较上周跌100-150元/吨,从而拖累菜粕价格。但中加关系紧张未缓解,中澳关系又趋紧张,传言澳洲菜籽进口也受影响,菜籽压榨量处于较低水平,将有利于限制菜粕跌幅。

豆油

供应面压力不断增大,以及需求端依旧疲弱的形势下,反弹空间依旧受限。豆油跌至低位区域,继续下行空间或不大,但缺乏实质性利多,上涨动力也受限。偏弱震荡概率较大。

后市展望

本周前四天,国内豆油价格行情走势较为低迷,主要原因还是来自于基本面的压力,自本周一以来,USDA单日成交报告已公布对华成交了73万吨大豆,市场认为还有190-200万吨大豆待采购以完成300万吨储备轮换的目标,据悉中国每天至少增加6船美豆新作采购。另外,前期中国采购了大量巴西大豆正在装运,5月份截止13号巴西对中国装运439万吨大豆,按此速度,5月巴西大豆对华装运可能连续第三个月达到1000万吨,进口大豆巨量到港的序幕已经拉开,5-7月进口大豆月均到港近1000万吨,2020年第20周(5月9日-5月15日,国内港口进口大豆实际到港40船262.1万吨,5月迄今到71船464万吨。油厂开机率大幅提升,本周大豆压榨量提升至191万吨,下周大豆压榨量或达到200万吨超高位,而目前豆油库存已止降回升至85万吨周比增长近4%,油脂市场需求整体相对疲弱,油厂提货速度较前期放缓,供大于求情况下预计未来两周豆油库存仍将会呈现上升趋势。另外,国外疫情还比较严重,餐饮业仍遭受严重冲击,国内餐饮业也还没有完全恢复,马棕仍处季节性增产周期令棕油产区库存增加,前半周棕榈油走势也不佳,也对豆油行情形成压制。

只不过,本周最后一个工作日,周五当天国内豆油棕榈油期货价格齐齐上涨,特别是棕榈油涨幅明显,并且起到了领涨的作用,因有消息称印尼政府正在考虑其他替代方案加大生物柴油补贴,而船运调查机构称马棕5月阶段性出口改善,数据显示5月前15日出口增加6.12-7.1%,另外,马来西亚棕榈油局(MPOB)本周五援引海关文件表示,马来西亚将6月毛棕榈油出口关税从5月的4.5%调降至零,令市场对棕油需求预期有所好转,提振周五国内外棕榈油期货价格明显反弹,外加当前国内棕榈油整体库存量仍处低位,马盘及国内棕油期价纷纷涨超2%,在此带动下,连豆油周五下午涨幅也扩大,豆油现货也纷纷跟涨。

总的来看,周五豆油行情反弹,主要依赖于棕榈油涨势带动,但是供应面压力不断增大,以及需求端依旧疲弱的形势下,预计短期豆油反弹空间依旧受限。虽然豆油已经跌至低位区域,继续下行空间或不大,但缺乏实质性利多,上涨动力也受限。预计豆油整体维持偏弱震荡概率较大。操作上,暂仍以轻仓操作为宜。

菜油

中澳关系趋于紧张,后续菜籽进口量或受影响,但豆油库存继续回升,同时餐饮业仍遭受严重冲击,马棕仍处季节性增产周期令棕油产区库存逐步增加,抑制菜油价格,预计短线菜油行情或继续高位上下震荡,中长线走势尚难乐观。

后市展望

中加关系仍紧张,中澳关系又趋于紧张,后续菜籽进口量或受影响,当前菜籽压榨量处于较低水平,菜油现货库存仍以交付合同为主,支撑菜油市场,但进口大豆巨量到港的序幕已经拉开,5-7月份进口大豆月均到港量接近1000万吨,庞大的到港压力已经开始显现,油厂开机率快速提升,豆油库存继续回升,同时国外疫情还比较严重,餐饮业仍遭受严重冲击,国内餐饮业也还没有完全恢复,马棕仍处季节性增产周期令棕油产区库存逐步增加,基本面利空难消,或抑制菜油价格,预计短线菜油行情或继续高位上下震荡,中长线走势尚难乐观。

棕榈油

随着马来出口改善及传言印尼加大生物柴油补贴,跌至低位区域的棕榈油价格市场出现低吸买盘,再度迎来短线反弹,但缺乏实质性利多,或仍可能跟盘频繁震荡,整体偏弱格局或暂未变。暂仍以轻仓操作为宜。

后市预测

中加关系仍紧张,另外,澳大利亚要求对中国进行新冠疫情起源进行独立调查导致两国关系紧张,市场传闻澳州菜籽进口也受影响,对国内油脂期价形成利多,而由于原油价格暴跌,印尼政府正在考虑其他替代方案,加大对印尼雄心勃勃的生物柴油项目的补贴,另外,马来西亚将6月毛棕榈油出口关税从5月的4.5%调降至零,船运调查机构称马棕5月阶段性出口改善,令市场对棕榈油需求预期有所好转,本周五马盘及连棕油期价纷纷大涨,外加当前国内棕榈油整体库存量仍处低位,均令本周棕榈油价格领涨油脂市场。

但4月份棕榈油产量连续第二个月增加,达到165万吨,环比增加18.28%,另外,因为控制新冠病毒疫情而采取的封锁措施造成酒店、餐厅和服务行业关门,以及原油价格不断大跌,市场需求受影响,4月份马来西亚国内棕榈油消费环比减少40%,明显低于预期,造成4月底棕榈油库存激增,超过200万吨,当前仍处增产季,有机构预计5月末或进一步增至220万吨,对马盘棕油期价形成压力。同时市场称中国计划采购300万吨美豆用于储备,这批美豆用来替换300万吨阿根廷大豆,自本周一以来,USDA单日成交报告已公布对华成交了73万吨大豆,市场认为还有190-200万吨大豆待采购以完成300万吨储备轮换的目标,据悉中国每天至少增加6船美豆新作采购。另外,前期中国采购了大量巴西大豆正在装运,5月份截止13号巴西对中国装运439万吨大豆,按此速度,5月巴西大豆对华装运可能连续第三个月达到1000万吨,进口大豆巨量到港的序幕已经拉开,5-7月进口大豆月均到港近1000万吨,油厂开机率大幅提升,本周及下周大豆压榨量或直逼200万吨超高位,而目前豆油库存已止降回升至85万吨周比增长近4%。而国内餐饮业尚未完全恢复,尤其国外疫情还比较严重,市场需求并不佳,油厂提货速度也不快,豆油库存正逐步回升。总的来看,随着马来出口改善及传言印尼加大生物柴油补贴,跌至低位区域的棕榈油价格市场出现低吸买盘,再度迎来短线反弹,但缺乏实质性利多,或仍可能跟盘频繁震荡,整体偏弱格局或暂未变。暂仍以轻仓操作为宜

棉花

供给端:产量同比调减80.93万吨至2590吨,同比减幅3.03%,偏多。北半球新棉开播正常,中性。

需求端:总消费同比调增250.34万吨至2538.6万吨,同比增幅10.94%,偏多。全国棉花销售量同比增加,偏多。纺织出口订单有所回暖,中性偏多。

库存:期末库存同比调增49.7万吨至2164.9万吨,同比增幅2.34%,偏空。4月底全国棉花周转库存总量约344万吨,较上月减少13.2%,同比减少0.04%。4月棉花商业库存为429.75万吨,环比减少7%,同比增13%。4月棉花工业库存为67.34万吨,环比减少5.71%,同比减少14.41%。4月底纱线库存天数为28.45天,较上月增加3.68天,同比增加4.65天。4月坯布库存天数为34.87天,环比增加4.12天,同比增4.67天。本期USDA报告中性。北半球种植端未见大的异常,需求端国内皮棉销售同比增加,纺织出口边际改善,但是纱线、坯布库存继续累库,终端压力较大。预计棉价维持底部震荡。

投资策略:多单谨慎持有。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。疫情进展。

附件:农产品周报 2020/05/18

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