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农产品周报 2020/06/29
时间:2020-06-29 08:40  来源:   字体:    60

豆粕

美豆产区天气良好,预计美豆丰产。国内巨量到港,油厂高开机率,豆粕库存持续增加,但是进口成本抬升,盘面榨利处于盈亏平衡,生猪存栏又持续恢复,预计短线豆粕震荡整理。

后市展望

美豆方面: 气象机构预测中西部地区出现有利降雨,市场人士预计今年美豆产量将接近或者创下历史最高,同时美国新冠确诊病例再次激增,令人担心经济受损,周五晚美豆11月合约跌7美分至861.25美分,较节前周二874跌12.75美分。不过,中国积极采购美豆,USDA周度出口销售报告显示,6月18日止当周,美豆19/20年度净销售量为60.19万吨,较上周高12%,仍限制美豆下跌空间。总的来看,天气良好给美豆带来压力,整体或偏弱震荡运行。

豆粕方面: 6-8月大豆到港庞大,月均到港超千万吨,且由于夏季大豆容易发热变质,油厂开机率保持超高,沿海豆粕库存持续增加,库存压力加大,部分油厂已胀库停机,油厂开始催提。而北京新冠疫情二次爆发,可能再度冲击肉类和水产需求,买家入市略显谨慎,抑制豆粕价格。

但中美关系仍存在不确定性,另外巴西大豆供应趋紧张导致大豆升贴水报价坚挺,提升大豆进口成本,进口巴西大豆压榨还处于盈亏平衡线上。加上政策支持力度大,各大饲料养殖集团大规模投入生猪养殖,生猪存栏持续恢复,后期需求前景看好,油厂有挺粕价意愿,支撑粕价。

总的来看,预计短线豆粕价格或窄幅震荡整理,但大豆盘面榨利面临亏损,及中美关系不确定性大,油厂挺价,豆粕价格下调空间不大,整体走势或仍处于震荡偏强态势。后期继续关注美豆产区天气及中美关系进一步发展。操作上,观望。

菜粕

菜粕成交清淡,抑制粕价。但中加关系依旧紧张,而中澳之间也存在矛盾,菜籽进口不畅,油厂菜籽库存和菜籽开机率均处于历史同期低位,菜粕供应紧张,支撑粕价,短线或窄幅波动为主。

后市展望

美国中西部出现有利降雨,今年美豆产量或创历史新高,同时美国新冠病例激增,令人担心经济受损,周五晚美豆收跌。6-8月大豆月均到港量超高1000万吨,油厂开机率维持超高水平,沿海豆粕库存持续增加,且北京疫情蔓延,买家有观望情绪,菜粕成交清淡,抑制粕价。但中加关系依旧紧张,而中澳之间也存在矛盾,使得菜籽进口不畅,油厂菜籽库存和菜籽开机率均处于历史同期低位,菜粕供应紧张,油厂挺价,支撑粕价,短线或窄幅波动为主。

豆油

美豆产区天气较好,市场预计新作丰产。未来三个月大豆巨量到港,油厂高开机率,豆油库存回升较快。但进口成本抬升,盘面榨利出现亏损,油厂挺价,中美关系也充满较大的不确定性。短线豆油行情料继续回调,但向下空间也不大。

后市展望

美豆方面:气象机构预测中西部地区出现有利降雨,有助于减少下周初偏高气温对作物的影响,市场人士预计今年秋季美国大豆产量将会接近或者创下历史最高纪录,打压美豆价格下跌。同时,美国新冠病毒确诊病例激增,令人担心可能再次采取封锁措施,导致经济受损,亦不利于美豆。不过,中国积极采购美豆,USDA周度出口销售报告显示,6月18日止当周,美豆19/20年度净销售量为60.19万吨,较上周高12%,仍限制美豆下跌空间。总的来看,天气良好给美豆带来压力,整体或偏弱震荡运行。

未来三个月国内进口大豆到港量庞大,其中6-8月进口大豆月均或达1000万吨,且夏季天气巴西大豆容易发生热损,均促使油厂尽量保持开机,近几周油厂大豆压榨量持续处于超高水准,豆油库存保持升势,港口食用棕油库存也回升至40万吨以上,均给油脂市场带来不利影响。

不过巴西大豆货源日趋紧张,进口成本持续拉升,进口大豆压榨按大连盘油粕价折算净利徘徊在盈亏平衡附近,市场挺价意愿仍较强。另外中美关系充满较大的不确定性,这亦给油脂市场带来增添额外支撑,短线豆油行情料继续跟盘回调整理,但向下空间预计也不大,整体走势或仍处于偏强态势。

菜油

菜籽进口因中加关系受限,使油厂开机率下降明显,令菜油库存持续减少,支撑菜油价格。但豆油库存明显提升,给其增添不利。短线菜油价格或维持高位运行。

后市展望

美国中西部出现有利降雨,今年美豆产量或创历史新高,同时美国新冠病例激增,令人担心经济受损,本周五晚美豆收跌。棕榈油进口量小,棕油整体库存处于历史低点,以及菜籽进口因中加关系受限,使油厂开机率下降明显,令菜油库存持续减少,共同支撑菜油价格。不过6-8月大豆到港量庞大,油厂开机率维持高水平,豆油库存明显提升,给其增添不利。短线菜油价格或维持高位运行。

棕榈油

6月马来西亚棕榈油环比增产25%,国内豆油库存保持回升,棕榈库存重回40万吨,抑制油脂价格。但国内棕榈油库存处于低位,且进口利润为负,进口积极性不佳,预计短线棕榈油震荡整理。

后市预测

周五晚美豆11月跌7美分至861.25美分,较节前周二874跌12.75美分。气象机构预测中西部地区出现有利降雨,有助于减少下周初偏高气温对作物的影响,市场人士预计今年秋季美国大豆产量将会接近或者创下历史最高纪录,打压美豆价格下跌。同时,美国新冠病毒确诊病例激增,令人担心可能再次采取封锁措施,导致经济受损,亦不利于美豆。不过,中国积极采购美豆,USDA周度出口销售报告显示,6月18日止当周,美豆19/20年度净销售量为60.19万吨,较上周高12%,仍限制美豆下跌空间。总的来看,天气良好给美豆带来压力,短线或偏弱震荡调整。

因预期产量增加,西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,6月1日-25日马来西亚棕榈油产量比5月同期增25%,且市场担心新冠疫情二次爆发将导致需求受创,令本周五马盘棕油期价收跌,另外,因大豆到港量巨大及夏季容易热损,油厂开机率持续超高,豆油库存保持升势,同时棕油库存也回升至40万吨以上,另外,市场最新预估7月24度棕榈油到港增至40万吨以上,而近期豆棕价差不断收窄,当前两者价差在445元/吨,对棕油市场需求形成抑制,预计港口棕榈油库存或延续回升,均抑制国内棕榈油价格走势。

但棕油库存目前仍处低位,且进口大豆压榨按大连盘油粕价在盈亏平衡附近,市场挺价意愿仍较强,另外中美关系及美豆产区天气不确定性大,后期仍有出现炒作的可能,油厂挺价。预计短线棕榈油行情震荡调整,但回调幅度预计不大,整体走势或仍处于偏强态势。

棉花

供给端:产量环比调减4.68万吨至2585吨,环比减幅0.18%。中性偏多。美国得州旱情依旧,偏多。

需求端:总消费环比调减44.63万吨至2493.9万吨,环比减幅1.76%。偏空。美棉签约清淡,中性。

库存:期末库存环比调增114万吨至2279万吨,环比增幅5.27%,偏空。5月底全国棉花周转库存总量约284.83万吨,较上月减少17.2%,同比减少9.8%。5月棉花商业库存为377.38万吨,环比减少12%,同比增7%。5月棉花工业库存为67.95万吨,环比增加0.91%,同比减少9.59%。5月底纱线库存天数为28.75天,较上月增加0.3天,同比减少1.85天。5月坯布库存天数为35.01天,环比增加0.14天,同比增0.91天。供给端,全球产量环比调减,美国得州旱情依旧,供给端弱多。需求端因疫情反复及消费信心不足而偏弱。企业原料库存主动减少,产成品库存被动增加。短期内棉花供给充足但需求不佳,预计棉价震荡运行。

投资策略:保留底仓,逢低多,冲高平仓。

风险提示:继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。疫情进展。

附件:农产品周报 2020/06/29

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