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农产品周报 2020/11/16

时间:2020-11-16 08:48  来源:   字体:    148

豆粕

人民币升值,买油卖粕套利等因素影响,短线豆粕价格或延续震荡调整,但美豆整体后市偏强格局未改,及后面豆粕需求向好,预计豆粕回调空间也不大,整体后市或仍震荡偏强。

后市展望

美豆方面:出口需求强劲令美豆供应紧张,USDA将2020/21年度美豆单产预估下调1.2蒲至50.7蒲/英亩,将期末库存大幅调低1亿蒲式耳至1.9亿蒲,这也将是7年来的最低库存,月度供需报告利多,提振美豆价格。同时,目前巴西南部及阿根廷天气依旧干燥,以及美国气象预测机构称,拉尼娜现象持续到明年5月份的几率为65%,这可能意味着南美天气比正常干燥,给南美大豆产量前景带来担忧。加上辉瑞在新冠疫苗突破给市场带来了乐观情绪,亦提振美豆。总的来看,虽然后半周美豆出现震荡整理,但美豆期价整体较强走势或尚未结束。

豆粕方面:中国仍在履行第一阶段贸易协定,原料供应充裕,国内大豆压榨量维持高位,而水产养殖逐步进入淡季,抑制粕价。但美豆大幅上涨,进口大豆到港成本提升,12-2月船期美豆压榨再度陷入亏损。且畜禽养殖需求改善,豆粕消费旺盛,多数油厂豆粕销售进度较快,油厂提价意愿仍较强,亦支撑粕价。

总的来看,欧美疫情加重担忧,人民币升值,买油卖粕套利等因素影响,短线豆粕价格或延续震荡调整,但美豆整体后市偏强格局未改,及后面豆粕需求向好,预计豆粕回调空间也不大,整体后市或仍震荡偏强。

菜粕

买油卖粕套利活跃,利空粕价。但菜粕货源紧张,油厂限量开单,及豆粕库存持续下降,油厂挺价意愿仍较强,预计短线菜粕价格或窄幅震荡。

后市展望

中国仍在履行第一阶段贸易协定,大豆到港量较大,原料供应充裕,国内油厂大豆压榨量维持高位,而水产养殖逐步进入淡季,近日豆粕成交清淡,部分油厂出现胀库停机现象,及买油卖粕套利活跃,均利空粕价,截止本周五,沿海豆粕价格3080-3230元/吨一线,较上周跌50-90元/吨,从而拖累菜粕行情。但菜粕货源紧张,菜粕库存降至0吨,油厂限量开单,及豆粕库存持续下降,油厂挺价意愿仍较强,或限制跌幅,多空交织,预计短线菜粕价格或窄幅震荡调整,但美豆后市偏强格局未改,菜粕回调空间不大,预计整体后市或仍震荡偏强。

豆油

目前美豆仍处高位,进口大豆成本高企,油厂压榨重陷入亏损。饲料用油增加,地方收储及全球通胀预期难消,支撑油价。但油厂开机率维持高位,且资金有逢高锁定获利意愿,欧美疫情加剧担忧,均将增加油脂市场波动频率。

后市展望

美豆方面:USDA月度供需报告利多,且出口需求强劲令美豆供应紧张,加上气象预报显示,巴西南部地区将持续干燥,以及美国气象预测机构称,拉尼娜现象持续到明年5月份的几率为65%,这可能意味着南美天气比正常干燥,给南美大豆产量前景带来担忧,均支撑美豆,虽然后半周美豆出现震荡整理,但美豆整体较强走势或尚未结束。

近阶段国内油脂行情势如破竹,整体走势十分强劲,本周国内豆油更是连续第三周上涨,虽然后半周在欧美疫情剧增和南美播种进度加速的影响下,行情出现回吐,但整体高位运行之势仍未改变。目前油脂基本面依旧较强,主要利好有以下几方面:

第一:成本方面;巴西在此前掏空大豆库存出口中国后,开始买入美豆,将有助于美豆维持坚挺,美豆大涨之后,进口大豆成本高企,今日美湾大豆12-2月盘面毛榨利-18至42元/吨,扣除150-180元/吨加工费后,12-2月船期美豆盘面压榨再度陷入亏损,阿根廷毛豆油进口利润也重新转负,继续支持国内豆油价格。

第二:豆油自身供需面:虽然数据显示近日散油提货量并不是很大,但是市场反馈中小包装需求量依旧良好,毕竟目前已经是11月中旬,离春节前备货旺季日益临近。另外,国储收储及饲料用油需求放大,豆油库存继续下降121万吨左右,棕油和菜油库存也较低,传言两家国企未来几个月收储量或至少达到70多万吨,可能会达到100万吨,地方储备也陆续增加库存。而今年玉米价格高企,小麦替代玉米增加,导致油脂添加比例明显提升,业内反馈平均从往年的1.5%提高到2%-3%。

第三:棕油产量下降,导致马盘棕油表现抢眼,连续第四个交易日上涨,创下八年多来的最高点。因为南棕榈油加工商协会预计11月1-10日棕榈油产量环比减少12%,另外,马来西亚棕榈油局周二发布的数据显示,马来西亚10月份棕榈油产量环比减少7.8%,为172万吨,这是5月份以来的最低水平。这加剧人们的担忧。

综合来看,目前美豆仍处高位,进口大豆成本高企,而压榨重陷入亏损,叠加油脂自身供应面良好,与此同时,中加关系暂未见缓和,及全球通胀预期难消,令油脂下方支撑较强。不过,国内大豆供应充裕令油厂开机率维持高位,对市场形成威胁,而且目前油脂攀升至高位之后,资金有逢高锁定获利意愿,且欧美疫情加剧担忧,均将增加油脂市场波动频率,短线或将跟盘频繁波动,但预计整体震荡趋升格局或仍未改变。

菜油

目前菜籽压榨量不大,油厂菜油库存多以执行合同为主,今年饲料用油增幅较大,加上国储收储预期,上述利多支持油脂行情。但国内大豆压榨量维持高位,且菜油和豆油、棕榈油价差较大,影响菜油消费。预计菜油高位震荡偏强运行。

后市展望

美豆方面:USDA月度供需报告利多,且出口需求强劲令美豆供应紧张,加上气象预报显示,巴西南部地区将持续干燥,以及美国气象预测机构称,拉尼娜现象持续到明年5月份的几率为65%,这可能意味着南美天气比正常干燥,给南美大豆产量前景带来担忧,均支撑美豆。美豆整体后市仍将偏强。

国内方面:本周菜油价格先抑后扬,由于中加关系短期难有缓和,而且目前菜籽压榨量不大,油厂菜油库存多以执行合同为主,沿海菜油库存仅24.2万吨,另外豆油库存也降至121万吨,而今年饲料用油增幅较大,加上国储收储预期,油脂供应并无压力,且本周马盘一度创八年多来最高点,加上加拿大总理特鲁多近日多次指责中国搞所谓的“胁迫外交”,遭中国外交部驳斥,中加关系暂未见缓和,及全球通胀预期难消,上述利多支持油脂行情。但大豆原料供应充裕,国内大豆压榨量维持高位,且菜油和豆油、棕榈油价差较大,影响菜油消费。预计菜油整体或高位震荡偏强运行为主,需求仍以刚需为主。

棕榈油

棕榈油进入季节性减产,巴西在此前掏空大豆库存出口中国后开始买入美豆,美豆价格坚挺,上述利多支持油脂维持较强走势。但因欧美疫情加重担忧及资金逢高锁定获利,油脂波动频繁,但回调空间有限,整体震荡趋升格局仍未改变。

后市预测

本周四晚因多头获利平仓抛售美豆下跌,但USDA月度供需报告利多,且出口需求强劲令美豆供应紧张,加上气象预报显示,巴西南部地区将持续干燥,以及美国气象预测机构称,拉尼娜现象持续到明年5月份的几率为65%,这可能意味着南美天气比正常干燥,给南美大豆产量前景带来担忧,均支撑美豆,限制其价格跌幅。虽然后半周美豆出现震荡整理,但整体较强走势或尚未结束。

两家船运调查机构发布的报告显示,马来西亚11月1-10日棕榈油出口环比降幅分别为17%和19%,对马棕油市场形成不利,同时人民币大幅升破6.6,国内大豆供应充裕及油厂开机率维持高位,加上在连续涨至历史高位后,欧美疫情急增和南美播种进度加速,均令后半周市场迎来回调整理。

但南马棕榈油加工商协会预计11月1-10日棕油产量环比降12%,而巴西在此前掏空大豆库存出口中国后,开始买入美豆,将有助于美豆维持坚挺。另外因国储收储及饲料用油需求放大,豆油库存继续下降121万吨左右,棕油和菜油库存也较低,传言未来几个月豆油收储量或至少达到70多万吨,有可能达到100万吨,加上美豆仍处高位,进口大豆成本高企,本周五美湾大豆11-2月盘面毛榨利-22至55元/吨,扣除150-180元/吨加工费后,压榨重陷入亏损,油脂下方支撑较强。加上中加关系暂未见缓和,及全球通胀预期难消,上述利多支持油脂行情维持较强走势。但因欧美疫情加重担忧及资金逢高锁定获利,油脂期货波动频繁,但回调空间有限,整体震荡趋升格局仍未改变。

棉花

供给端:全球产量环比调减3.44万吨至2528吨,环比减幅0.14%,中性偏多。中美棉花质量下降,偏多。

需求端:全球总消费环比调减2.42万吨至2487万吨,环比减幅0.1%,中性偏空。美棉销售显著增加,国内棉花销售持稳于去年同期,中性偏多。

库存:全球期末库存环比调增6.55万吨至2208.5万吨,环比增幅0.3%,中性偏空。9月底全国棉花周转库存总量约134.9万吨,较上月减少18.22%,同比减少21.26%。10月棉花商业库存为319.2万吨,环比增加53%,同比减少1%。10月棉花工业库存为72.12万吨,环比增加9.51%,同比增加1.63%。10月底纱线库存天数为13.43天,较上月减少10.39天,同比减少10.44天。10月坯布库存天数为18.53天,月环比减少12.61天,同比减少9.83天。供给端,全球产量环比略调减,中美棉花质量下降,供给端中性偏多。需求端,全球总消费环比略调减,中性偏空,双十一过后下游订单下降,国内原料采购意愿降幅较大。库存端,纱线、坯布库存虽然大幅下降,但产销率较上月下降,库存压力或将重现。考虑到近期寒潮将至,或提振终端消费,从而带动棉价短期上涨。

投资策略:观望或者日内短线交易。

风险提示:继续关注中美关系。国家政策信息。关注棉花主产区天气。疫情进展。

附件:农产品周报 2020/11/16

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