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农产品周报 2021/01/04

时间:2021-01-04 09:01  来源:   字体:    144

豆粕

美豆大涨带来的成本提升依旧主导市场,预计豆粕价格整体仍将偏强运行。美豆上涨则主要炒作良好出口和南美天气干旱,而天气不确定性较大,或增加波动频率。

后市展望

美豆方面:外媒报道,阿根廷谷物出口商会( CIARA )下属大豆压榨协会当地时间周二晚间表示,其与油籽工人签订了一份合同,结束为期20天的薪资罢工,抑制美豆价格。但最新气象预报显示南美周末降水不及市场此前预期,南美大豆主产区天气依然干燥,威胁到南美大豆单产潜力,且阿根廷大豆播种进度为77.2%,低于去年同期的79%,也低于历史均值83%;大豆优良率的比例为49%,低于一周前的50%,也低于去年同期的53%,加上美国大豆出口需求强劲,供应可能进一步吃紧。利好因素主导,美豆或维持强势运行。

豆粕方面:大豆进口成本高企,盘面净榨利仍处于亏损,且因部分油厂豆粕库存有压力及临近年底,局部油厂有停机检修计划,近两周油厂开机率明显下滑,有利于缓解豆粕库存压力,油厂提价意愿仍较强,支撑粕价。但目前山东油厂基本已恢复开机,山东限量提货基本缓解,而水产养殖基本停滞,及禽类养殖持续亏损导致当前存栏较低,加上年前生猪集中出栏,生猪产能恢复也有所放缓,终端消耗迟滞,且豆粕价格大幅上涨后,中下游采购谨慎,成交始终未见放量。

总的来看,通胀预期及南美天气炒作下,美豆价格仍维持强势,美豆大涨带来的成本提升依旧主导市场,预计豆粕价格整体仍将偏强运行。本轮上涨,买家基本没出现大量跟进备货,如果涨势不停,买家将较为被动。不过豆粕基本面并无大的改善,本轮豆粕上涨主要依赖美豆大涨拉动,美豆上涨则主要炒作良好出口和南美天气干旱,而天气不确定性较大,或增加波动频率,也需密切关注!

菜粕

原料供应充裕,而水产养殖基本停滞,及禽类养殖持续此前亏损,导致存栏下降,禽料需求下降幅度较大。但美豆走势仍坚挺,成本因素推动,预计短线菜粕价格仍将震荡偏强运行。

后市展望

由于大豆进口成本高企,目前美湾大豆12-2月船期大豆盘面毛利在101-188元/吨,扣除150-180元/吨加工费后,盘面净榨利仍面临亏损,且上周油厂大豆开机率低于预期,豆粕库存有所下降,油厂提价意愿仍较强,截止本周四,沿海豆粕价格3300-3450元/吨一线,大涨120-190元/吨,从而提振菜粕价格。但水产养殖基本停滞,及禽类养殖前期亏损严重导致目前存栏较低,加上年前生猪集中出栏,生猪产能恢复放缓,尽管迎来上涨,但本周菜粕成交依旧清淡,导致本周菜粕库存继续回升,均对菜粕价格走势利空。但美豆大涨带来的成本支持占主导,预计短线菜粕仍震荡偏强运行为主。

豆油

国内外油脂基本面偏多格局未改,目前国内行情下方支撑坚实,预计春节前国内豆油现货整体将保持高位偏强运行。但12月份以来油脂涨至高位后成交持续清淡,且粕价大涨后交易商买油卖粕套利集中解锁现象增多,需注意防范震荡风险。

后市展望

美豆方面:气象专家称巴西和阿根廷部分农业产区已出现了间歇性降雨,但雨量低于正常水平,可能继续给生长期及鼓粒期大豆作物带压力,威胁到南美大豆单产潜力,加上美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,12月24日止当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增69.54万吨,较前一周大增97%,较前四周均值增加25%,市场此前预估为净增20-70万吨。其中,对中国大陆出口销售净增61.97万吨。美国大豆出口需求强劲令全球供应可能进一步吃紧,利多居于主导,短线美豆整体或维持强势运行。

国内油脂方面:伴随着美豆期价升穿13美元刷新六年半高位,国内大豆的到港成本进一步提升,截止本周四美湾大豆12-2月船期大豆盘面毛利在101-188元/吨,扣除150-180元/吨加工费后,盘面净榨利仍面临亏损,促使油厂仍积极提价。

同时上周五全国豆油商业库存因压榨量大降而进一步降至100万吨附近,南方部分区域豆油现货供应趋紧,业内反映提货困难压车现象明显增多,就此看来商业库存跌破100万吨基本已无悬念,沿海港口菜油库存亦保持低位,及市场预计马棕12月产量下降,而马棕12月出口环比增幅进一步扩大至19.59-20.35%(作为对比,前25日增加17.3%),据此测算马棕去库态势大概率仍将延续,国内外油脂基本面偏多格局未改,目前国内行情下方支撑坚实,预计春节前国内豆油现货整体将保持高位偏强运行。

但12月份以来油脂涨至高位后成交持续清淡,且粕价大涨后交易商买油卖粕套利集中解锁现象增多,或令油脂市场波动频率更为频繁,短线也需注意防范震荡风险,把握好节奏。

菜油

沿海菜油供应紧张,目前油脂基本面偏多未改,但菜油和豆油、棕榈油价差较大,影响菜油消费量,拖累菜油市场,预计短线菜油整体或也高位震荡运行为主。

后市展望

美豆方面:气象专家称巴西和阿根廷部分农业产区已出现了降雨,但是南美大豆主产区天气依然干燥,威胁到南美大豆单产潜力,且阿根廷大豆播种进度为77.2%,低于去年同期的79%,也低于历史均值83%;大豆优良率的比例为49%,低于一周前的50%,也低于去年同期的53%,加上美国大豆出口需求强劲,供应可能进一步吃紧,均提振豆价继续上涨。短线美豆或维持强势运行。

国内方面:菜籽油厂压榨量维持低位,沿海菜油库存仅14.2万吨,供应紧张,另外豆油库存也进一步降至100万吨附近,同时市场预计马棕12月产量下降,而马棕12月出口环比增幅进一步扩大至19%以上,马棕去库态势大概率将延续,目前油脂基本面偏多未改,提振菜油市场,但菜油和豆油、棕榈油价差较大,影响菜油消费量,拖累菜油市场,且粕价大涨后交易商买油卖粕套利集中解锁现象增多,本周豆油及棕榈油行情均出现震荡调整,预计短线菜油整体或也高位震荡运行为主,成交仍以刚需为主。

棕榈油

最新出口数据显示马棕12月出口环比增幅进一步扩大,及马棕12月阶段性产量下降,市场预计马棕去库态势将延续,产地报价继续走高。豆油现货供应趋紧,菜油库存仍保持低位,油脂支撑力度仍较强,预计春节前油脂行情整体将保持高位偏强运行。

后市预测

因南美旱情威胁产量本周美豆升穿13美元刷新六年半高位。美豆出口良好,加上南美天气干旱影响作物产量前景,利好因素主导,短线美豆或维持强势运行。

最新出口数据显示马棕12月出口环比增幅进一步扩大,及马棕12月阶段性产量下降,市场预计马棕去库态势将延续,产地报价继续走高,而近期调整令国内棕榈油进口利润幅度倒挂加剧,截止本周四1月船期到港完税成本7931-8024元/吨,较广州港口棕榈油高出621元/吨,较天津港口高出634元/吨,这提振市场情绪,本周马盘棕油期价震荡上涨,且因北方环保限产及南方豆粕胀库影响,油厂开机率下降明显,豆油库存短期降至100万吨以下基本无悬念,南方豆油现货供应趋紧,菜油库存仍保持低位,油脂支撑力度仍较强,预计春节前油脂行情整体将保持高位偏强运行。

但美国海关和边境保护局(CBP)表示,美国从本周三起禁止从马来西亚生产商森那美(Sime Darby)种植园进口棕榈油,原因是该公司被指控在生产过程中强迫劳工,对马棕油市场带来不利,另外美盘大豆大涨突破1300美分,拉动国内粕价大涨,交易商买油卖粕套利集中解锁,令油脂期货承压,加上12月份以来油脂涨至高位后成交持续清淡,上述利空因素增加了市场波动频率,短线也需注意震荡风险(仅供参考)。

棉花

供给端:全球产量环比调减48万吨至2480吨,环比减幅1.9%,偏多。中美印度棉花质量下降,偏多。

需求端:全球总消费环比调增33.36万吨至2520万吨,环比增幅1.34%,偏多。陆地棉签约有所回落 ,国内棉花销售快于去年同期,中性偏多。

库存:全球期末库存环比调减85.24万吨至2123.3万吨,环比减幅3.86%,偏多。11月底全国棉花周转库存总量约373.82万吨,较上月增加57.7%,同比增加1%。供给端,全球产量环比调减,中美棉花质量下降,国内棉花滑准税较上一年调低,供给端中性偏多。需求端,国内高支纱产品下游需求良好,中性偏多。库存端,全球期末库存大幅调减。整体看,棉价偏强震荡。

投资策略:多单持有。

风险提示:继续关注中美关系。国家政策信息。关注棉花主产区天气。疫情进展。

附件:农产品周报 2021/01/04

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