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农产品周报 2021/03/08

时间:2021-03-08 08:55  来源:   字体:    249

菜粕

菜粕后市展望

非洲猪瘟有所抬头,影响补栏积极性,且年后肉禽存栏仍未恢复,加上水产养殖仍未启动,目前需求处于淡季,年后豆粕成交清淡,豆粕库存持续累加,截止2月26日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量74.86万吨,周比增幅在7.42%,同比增加104.70%,局部油厂已出现胀库现象,油厂积极催提,以及油脂整体表现较强,买油卖粕套利也抑制粕价,截止本周五,截止本周五,沿海豆粕价格3460-3580元/吨一线,较上周五跌130-190元/吨,从而拖累菜粕价格。但水产养殖本月下半月或逐步启动,另外,美国推进1.9万亿美元刺激计划,参议院通过,通过后美元整体后市看跌,及南美天气也还有炒作的点,令美豆走势较强,且3、4月份不少油厂因原料不足面临阶段性停机,其中益海集团压榨量受影响较大,3月中下旬豆粕库存或将重新下降,预计豆粕价格经过一波调整之后,中期或仍有适度回升希望。预计菜粕价格在一波回调之后也仍有望回升。

豆粕

豆粕后市展望

美豆方面:美元走强削弱美国农产品出口竞争力,给价格带来压力。不过,阿根廷高温干旱天气依然令市场担忧,且气象预报显示,未来一周巴西部分大豆产区的降雨将继续耽搁大豆收获工作,使得巴西大豆出口迟缓,及数据显示,2月25日止当周,美国2020/21年度大豆净销售量33.4万吨,显著高于上周,加上美豆压榨需求强劲,美豆供应依然偏紧,继续支撑美豆价格。总的来看,利好因素占为主导,美豆整体或维持偏强震荡运行。

豆粕方面:非洲猪瘟疫情有所抬头,其中山东河北河南安徽等省份最为严重,因春节假期及养殖户补栏积极性不高,且年后肉禽存栏仍未恢复,加上水产养殖仍未启动,目前需求处于淡季,豆粕库存持续增加,局部油厂已出现胀库现象,油厂积极催提。以及油脂整体表现较强,交易商买油卖粕套利活跃,也抑制粕价。

但美豆价格上涨令大豆进口成本不断提升,目前美豆及巴西大豆盘面榨利仍处于亏损状态,且巴西大豆收割及装船进度缓慢,2月份巴西大豆实际到港仅594万吨,3月份大豆预报到港620万吨,3-4月份因缺豆停机的油厂不少,其中东北和华北华东表现较为明显,届时豆粕库存有望高位下降,而不少油厂3月的销售进度较高,油厂和经销商挺价意愿也较强,提振粕价。

总的来看,非洲猪瘟再度抬头,尤其山东河北河南安徽等省份较为严重,令市场心态趋于谨慎,豆粕市场需求疲软,且交易商买油卖粕套利活跃,令本周豆粕价或仍回调整理。但美国推进1.9万亿美元刺激计划,参议院通过,通过后美元整体后市看跌,及南美天气也还有炒作的点,令美豆走势较强,且3、4月份不少油厂因原料不足面临阶段性停机,其中益海集团压榨量受影响较大,3月中下旬豆粕库存或将重新下降,预计豆粕价格经过一波调整之后,中期或仍有适度回升希望。本周五美盘大豆再度大幅拉升,预计下周豆粕或止跌回升,但因需求尚未跟上来,行情仍可能反复震荡。操作上,需密切关注南美大豆收割及对华装船情况,以及国内豆粕库存变化。

菜油

后市展望

目前进口大豆盘面榨利亏损严重,且由于巴西大豆收割及装船延误导致国内2月份大豆实际到港仅594万吨,3月进口大豆预报到港也仅在620万吨,低于此前市场预期,我们调查显示3、4月不少油厂亦有停机计划,且国内油脂供应无压力,上周菜油库存降至18.8万吨降幅15.9%,豆油库存降至84.7万吨周比降3%,沿海港口棕油也低于往年同期水平,油脂基本面利多未改,资金做多积极性仍较高,买油卖粕套利活跃,本周豆油价格继续上涨,截止本周五,国内沿海一级豆油现货主流价格在9860-10100元/吨,较上周涨210-390元/吨,从而提振菜油价格。本周五夜盘油脂期货大涨超200元/吨以上,预计菜油短线仍将高位偏强运行。

豆油

后市展望

美豆方面:巴西大豆产区天气多雨将进一步耽搁大豆收获,导致大豆出口放慢,而阿根廷干燥天气威胁到大豆生长,且数据显示,2月25日止当周,美国2020/21年度大豆净销售量33.4万吨,显著高于上周,加上美豆压榨需求强劲,美豆供应仍偏紧,均提振美豆价格上涨。但美元走强将削弱美国农产品出口竞争力,一定程度上抑制美豆涨幅,预计在南美天气不佳的背景下,美豆期价整体或仍偏强震荡运行。

国内油脂方面:近来美豆价格整体高位运行,进口大豆盘面榨利亏损严重,截止本周五美西及美湾大豆3月船期盘面毛利润分别亏损177、179元/吨,而巴西大豆3-5月船期毛榨利90-130元/吨左右,扣除150-180元/吨加工费,净榨利也处于亏损状态,这从成本端上促使油厂提价补亏意愿强烈。与此同时,巴西大豆收割及装船延误导致国内2月份大豆实际到港仅594万吨,3月进口大豆预报到港也仅在620万吨,均低于此前市场预期,本周油厂压榨量回升幅度也小于预期,我们调查显示3、4月不少油厂亦有停机计划,其中东北和华北华东表现较为明显,集团而言,益海集团压榨量下降最明显。而随着节日气氛消散,油厂提货也不断恢复,目前豆油商业库存重新跌破85万吨关口下方周比降幅3%,沿海菜油库存已降至18.8万吨降幅15.9%,港口棕油也低于往年同期水平。以及美国推进1.9万亿刺激计划,众议院已经通过,参议院批准通过,全球流动性充裕难改,叠加OPEC+声称将把目前的减产措施延长至4月底提振国际原油大涨,资金普遍看多大宗商品市场,以及非洲猪瘟再度抬头导致粕价走势偏弱,交易商买油卖粕套利较为活跃,也提振油脂走势,利多居于主导,预计国内豆油行情整体后市较强走势将延续,鉴于周五夜盘菜油大涨4%领衔国内油脂大幅拉升,预计下周初国内豆油盘面再度冲高。但目前市场大涨更多是资金的推动,资金市的特点就是波动较为剧烈,所以看涨的同时也需要注意加强风险防范。

棕榈油

后市展望

美豆供应依然偏紧,均提振本周美豆价格上涨。不过多家机构上调巴西大豆产量数据,StoneX将2020/21年度巴西大豆产量预估调高71万吨至1.3348亿吨,而美元走强削弱美国农产品出口竞争力,加上近期暂无中国采购美豆的消息公布,美豆市场缺少新的支撑因素,给价格带来利空。综合来看,利多占据主导,短线美豆或维持震荡偏强运行。

印度上调进口基准价以及马来西亚维持8%的出口关税都对2月下旬的出口造成一定打压,市场预期库存增长,马来西亚棕榈油基本面利空浮现,同时近期进口利润凸显,进口商入市积极性有所提升,本周二进口商入市采购8船棕榈油以及连续大涨后资金避险情绪升高,均令本周国内外棕榈油期价震荡收跌。

但美豆价格仍处高位,进口大豆盘面榨利亏损严重,截止本周五美国3月船期大豆盘面毛榨利在负197元/吨,扣除150-180元/吨加工费后,而由于巴西大豆收割及装运延迟,我国2月进口大豆实际到港仅594万吨,3月预报到港620万吨,本周油厂压榨量回升幅度仍小于预期,3-4月油厂因缺豆阶段性停机的不少,其中益海集团开机下降明显,而随着节日气氛消散,油厂提货也不断恢复。上周豆油库存降至84.7万吨周比降3%,棕油库存降至65万吨,沿海菜油库存18.81万吨周比降15.99%。且美国推进1.9万亿刺激计划,参众两院通过,全球流动性充裕难改,资金看多大宗商品市场,尤其对一直以来走势较强的油脂比较青睐,以及非洲猪瘟再度抬头导致粕价走势偏弱,交易商买油卖粕套利较为活跃,也支撑油脂价格,预计短线油脂行情整体仍将保持较强走势。但目前油脂大涨更多是资金推动,资金入市下行情波动较为频繁。由于现货供应紧张,目前油脂期货呈现近高远低的格局,现货价格也大幅升水于期货,这就使得上涨的同时,风险也在增加,很难判断顶部会在哪里,也许哪天涨势就戛然而止了。因此操作上在看涨的同时需加强风险防范。下周还需关注美国农业部报告和马来西亚供需报告情况。

附件:农产品周报 2021/03/08

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