宏观环境 2022长期逻辑 出口转弱，地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。

供应 开工率 本周国内PVC行业整体开工负荷略略下降。据卓创资讯数据显示，PVC整体开工负荷81.29%，环比下跌1.14个百分点。

产量 产量44.6763万吨，环比减少0.6257万吨。

需求 下游开工 本周PVC下游制品企业开工一般，多数刚需采购。部分地区仍存在运输效率不高的情况，个别制品企业开工维持在偏低水平。下游订单整体表现欠佳，终端下游谨慎逢低补货，周中华东点价成交好转，其他地区成交偏弱。

出口 本周国内PVC粉出口价格下跌，成交欠佳。本周国内PVC市场回落调整，截至周四， 天津市场5型电石料价格8650元/吨，折合FOB天津的成本价1149美元/吨;本周电石法PVC出口成交价回落，主流成交在1160-1180美元/吨，成交均值在1170美元/ 吨，出口套利窗口回落，接单不多。

库存 截至5月13日，华东及华南样本仓库总库存29.145万吨，较上一期减3.84%，同比增加40.39%。库存下降，市场到货较少。

成本 电石上周五至今电石市场价格先局部涨价再整体维持稳定，观望气氛增加。上周五乌海、宁夏等地贸易出厂价上涨100元/吨，其余出厂价略有上涨，但终端采购价并未跟进此轮涨价，上周五至今持续维持了价格的稳定。电石贸易出厂价上周五上涨主要仍因电石货源较为紧俏，但电石开工稳中有所提升，下游PVC企业陆续出现检修或是计划检修现象，部分已经开始暂停电石采购，且因5月下旬PVC集中检修现象较多，市场对后续电石货源会宽松存在较大预期。所以虽电石货源分布依旧不稳定，华北、东北地区受乌兰察布地区电石产量有限影响，电石到货依旧显紧，但电石整体涨价乏力，市场趋于稳定。随着PVC厂个别暂停采购，以及PVC集中检修即将到来，市场心态逐步发生变化，本周后期电石出货状况开始不如前期。当前外购电石的PVC企业有一定的成本支撑，但后期如果电石价格下跌，成本支撑将减弱。

原油 本周油市震荡上行为主，均值环比涨幅较大。前期，因为东欧两国局势紧张，且欧盟关于石油的进口禁令一直在讨论，导致市场担忧供应中断，且国内经济恢复，带动需求恢复，共同推动油价走高;后期，美股下行，大宗商品全面承压，市场担忧货币政策转向的过程中，将会带来经济的下滑，市场担忧衰退的发生，原油高位短时下 跌后再反弹。

利润 本周PVC外购电石企业盈利下降。山东地区PVC盈利238元/吨，较上周减少50元;内蒙地区PVC盈利在415元/吨，较上周减少263元。本周进口VCM的乙烯法企业亏损略增。华东进口VCM企业利润-585，较上周减少180元

价差 主力基差 主力基差225，较上周上升108。

5-9价差 5-9月间价差230，较上周下降20。

乙电价差 本周PVC乙电价差小幅扩大，乙电价差340元/吨。

观点 原料电石有下跌预期，PVC成本支撑或将略减弱。短期内PVC供需压力不大，但库存同比偏高，近期基本面受集中检修支撑，但检修过后基本面能否继续稳住存在一定的疑虑。宏观方面暂未见明显利好带动，短期PVC基本面驱动不强，关注后期需求恢复情况。

风险 下游需求恢复情况，国内疫情。

附件：PVC周报 2022/05/22